武汉凡谷（002194）2024年业绩下滑显著，需关注应收账款及现金流压力

近期武汉凡谷（002194）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

武汉凡谷（002194）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为14.82亿元，同比下降6.63%；归母净利润为5324.73万元，同比下降36.72%；扣非净利润为3990.97万元，同比下降45.07%。尽管全年业绩表现不佳，但第四季度表现有所回升，营业总收入为4.14亿元，同比上升27.78%；归母净利润为668.04万元，同比上升225.85%；扣非净利润为304.64万元，同比上升128.24%。

盈利能力分析

公司2024年的毛利率为23.6%，同比增长5.0%，但净利率仅为3.59%，同比下降32.23%。这表明公司在成本控制方面存在一定的压力。每股收益为0.08元，同比下降36.82%，每股净资产为3.71元，同比下降2.25%。每股经营性现金流为0.01元，同比下降97.33%，显示出公司在现金流管理方面面临较大挑战。

资产负债与现金流

截至2024年底，公司应收账款为4.26亿元，同比增长25.73%，占归母净利润的比例高达800.66%，这一比例异常高，可能对公司未来的现金流产生不利影响。货币资金为14.26亿元，同比下降5.95%。有息负债为330.37万元，同比下降13.09%，表明公司在债务管理方面较为稳健。

成本与费用

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为4157.16万元，占营收比为2.8%，同比增长27.93%。其中，销售费用为1206.23万元，同比增长13.93万元；管理费用为6022.36万元，同比减少54.91万元；研发费用为13476.38万元，同比增长131.98万元，占营业收入的比重为9.09%。财务费用为-3071.44万元，同比增长717.99万元。

行业背景与发展前景

武汉凡谷所处的射频器件制造业位于通信产业链的上游，受全球运营商资本开支放缓的影响，2024年全球RAN市场预计下降5%至8%。国内方面，三大运营商2024年资本开支合计3340亿元，同比下滑约5.4%。尽管行业面临挑战，但公司仍成功突破某印度新客户，并为某全球知名移动通信设备集成商定制研发的产品正处于送样认证阶段。

未来展望

展望2025年，全球RAN市场有望止跌企稳，国内三大运营商资本开支合计2898亿元，较2024年有所下降。公司将继续致力于成为世界一流射频服务提供商，重点关注技术研发和新业务布局，特别是陶瓷封装管壳方面的持续发力。同时，公司将积极应对行业周期性风险、客户集中度风险、研发风险等，通过多种措施提升核心竞争力。

总结

武汉凡谷2024年业绩下滑显著，尤其是在盈利能力、现金流管理和应收账款方面面临较大压力。尽管公司在技术研发和市场拓展方面取得了一定进展，但仍需密切关注应收账款的回收情况及现金流的改善。

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