凯恩股份（002012）：2024年业绩下滑，但现金流改善显著

近期凯恩股份（002012）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

凯恩股份（002012）2024年的营业总收入为5.91亿元，同比下降28.51%。归母净利润为574.08万元，同比下降87.91%。扣非净利润为1515.68万元，同比上升321.64%。尽管整体营收和净利润出现下滑，但扣非净利润的大幅增长表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强。

按单季度数据来看，第四季度营业总收入为1.64亿元，同比上升3.95%；归母净利润为-1256.44万元，同比上升31.24%；扣非净利润为383.36万元，同比下降54.49%。这显示出公司在第四季度的经营状况有所波动。

盈利能力

公司的毛利率为18.52%，同比增加了9.35个百分点，净利率为3.69%，同比下降了42.77个百分点。虽然毛利率有所提升，但净利率的下降反映了公司在成本控制和费用管理方面面临的挑战。

现金流与费用

每股经营性现金流为0.15元，同比增加了452.22%。这一显著增长表明公司在经营活动中的现金流状况得到了明显改善。然而，三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为5502.31万元，占营收比为9.32%，同比增加了5.5个百分点，显示出公司在费用控制方面的压力。

资产与负债

截至2024年底，公司货币资金为6.68亿元，同比下降23.59%；应收账款为1.42亿元，同比下降3.84%；有息负债为2709.36万元，同比下降80.53%。应收账款占归母净利润的比例高达2481.29%，提示公司需关注应收账款的回收情况。

行业与市场

公司专注于高附加值纸基功能材料的研发、生产和销售，属于特种纸行业。2024年，全国机制纸及纸板产量达15,846.9万吨，同比增长8.6%；规模以上造纸和纸制品业企业实现营业收入14,566.2亿元，同比增长3.9%，利润总额519.7亿元，同比增长5.2%。国家政策重点在于节能环保和绿色生产，公司积极响应政策，致力于绿色治理和技术创新。

未来展望

公司计划通过加强生产管理、降低材料采购成本、提高生产效率、拓展客户资源、推出定制化产品等措施来提升竞争力。同时，公司将继续加大研发投入，利用博士后科研工作站的优势，建立高效的研发体系，确保产品领先。此外，公司将积极响应国家碳达峰、碳中和的要求，打造绿色工厂，扩大自建光伏项目，提高能源使用效率。

风险因素

公司面临的风险因素包括业务转型、原材料价格波动、外汇汇率变动及环保政策变化。公司将通过提升管理水平、降低成本、建立长期战略合作关系、灵活采购策略、重视环保工作等措施应对这些风险。

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