密封科技（301020）：2024年业绩稳步增长，需关注应收账款风险

近期密封科技（301020）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

密封科技（301020）在2024年的营业总收入达到5.27亿元，同比增长2.84%。归母净利润为8189.97万元，同比增长13.18%。扣非净利润为7831.72万元，同比增长14.35%。尽管全年整体业绩表现良好，但第四季度营业总收入为1.34亿元，同比下降8.08%，归母净利润为1568.4万元，同比下降15.85%，显示出公司在年末面临一定压力。

主要财务指标分析

毛利率与净利率

公司2024年的毛利率为29.64%，较去年同期增长4.91%，表明公司在成本控制方面取得了一定成效。净利率为15.55%，同比增长10.06%，显示出公司在盈利能力上的提升。

费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为3259.02万元，占营收比例为6.19%，同比增长21.52%。费用的增长速度高于营收增速，需要关注费用控制的有效性。

现金流与资产负债

经营活动产生的现金流量净额同比增长9.6%，主要得益于收入增加和客户回款增加。货币资金为6.35亿元，同比增长25.11%，主要是由于大额现金管理产品到期收回。应收账款为1.51亿元，同比下降11.18%，但仍占归母净利润的184.23%，应收账款周转率较低，存在一定的回收风险。

主营业务构成分析

产品结构

• 垫片类产品：营收3.94亿元，占总收入的74.78%，毛利率为24.87%。虽然该类产品仍是公司主要收入来源，但2024年营收同比下降4.64%，显示出市场需求的波动。
• 涂胶板产品：营收7909.83万元，占总收入的15.01%，同比增长62.66%，毛利率为33.17%，成为公司新的增长点。
• 纤维板产品：营收2751.38万元，占总收入的5.22%，同比增长6.19%，毛利率为21.21%。
• 其他产品：营收2623.48万元，占总收入的4.98%，毛利率高达99.39%，但具体构成不详。

地区分布

• 境内市场：营收5.17亿元，占总收入的98.18%，毛利率为29.40%。
• 境外市场：营收960.48万元，占总收入的1.82%，毛利率为42.20%，虽然占比小，但毛利率较高。

发展前景与风险

发展前景

公司专注于汽车零部件制造业，特别是在发动机密封制品及密封材料领域具有较强的技术优势。随着新能源汽车市场的快速发展，公司积极拓展新能源汽车市场，并与多家头部车企合作，未来有望在这一领域取得更大突破。

风险提示

公司面临的最大风险在于应收账款的回收问题。截至2024年底，应收账款占归母净利润的比例高达184.23%，这不仅影响公司的现金流，也可能带来坏账风险。此外，市场竞争加剧、原材料价格波动等因素也对公司未来的盈利能力构成挑战。

总结

密封科技（301020）在2024年实现了较为稳健的业绩增长，尤其是在涂胶板产品的快速增长和毛利率的提升方面表现出色。然而，应收账款的高企和费用的较快增长需要引起重视。公司应继续加强应收账款管理，优化费用结构，以确保未来的可持续发展。

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