ST新研（300159）：2024年业绩显著下滑，现金流和债务压力加剧

近期*ST新研（300159）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST新研（300159）在2024年的财务表现令人担忧。截至报告期末，公司营业总收入为6.65亿元，同比下降44.16%；归母净利润为-3.19亿元，同比下降139.15%；扣非净利润为-3.23亿元，同比下降110.25%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为2.03亿元，同比下降42.6%；归母净利润为-1.41亿元，同比下降280.81%；扣非净利润为-1.42亿元，同比下降194.33%。

盈利能力分析

公司的盈利能力大幅下降。毛利率为17.61%，同比减少28.81%；净利率为-51.16%，同比减少308.27%。每股收益为-0.22元，同比减少142.06%。这表明公司在扣除所有成本后，产品或服务的附加值较低，盈利能力严重受损。

成本与费用分析

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比例显著上升，从2023年的27.48%增至2024年的46.33%，增幅达68.6%。具体来看，销售费用变动幅度为-17.67%，管理费用变动幅度为-11.74%，主要原因是销售收入下降和内部成本控制。然而，财务费用的增加对整体费用上升贡献较大，财务费用/近3年经营性现金流均值已达98.33%，显示出较高的财务负担。

现金流与债务状况

公司现金流状况不容乐观。货币资金为4.82亿元，同比减少1.00%；经营活动产生的现金流量净额为0.13元/股，同比增长418.83%，但主要是由于成本控制和应收账款管理改善所致。然而，投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别下降了1011.35%和231.39%，反映出公司在投资和融资方面的压力。

公司有息负债为16.25亿元，同比减少6.55%，但有息资产负债率已达64.93%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.74%，流动比率仅为0.53，显示出较大的债务压力。

行业与业务板块分析

航空航天板块

航空航天板块实现营业收入1.33亿元，同比下降34.63%，净利润亏损3.52亿元。尽管该行业具有高稳定性和高可靠性，但公司面临订单减少和技术升级的压力。公司计划通过完善全工序、部组件交付能力和拓展协作的军工领域来应对挑战。

农牧机械板块

农牧机械板块实现营业收入5.32亿元，同比下降48.36%，净利润为1218.39万元，同比减少94.21%。该行业受政策调整和市场需求变化影响较大，公司通过技术创新和市场拓展来应对行业调整。

未来展望与风险

公司未来将重点加强经营管理能力，拓展业务领域，特别是在航空航天和农牧机械两大板块。然而，公司仍面临毛利率下降、持续经营不确定性和债务压力等风险。应对措施包括开发新兴产业、提升产品附加值、加强主营业务、控制成本等。

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