每周股票复盘：香飘飘（603711）关注Meco果茶春节档销售和冻柠茶市场机会

截至2025年1月24日收盘，香飘飘（603711）报收于14.69元，较上周的15.4元下跌4.61%。本周，香飘飘1月20日盘中最高价报15.58元。1月24日盘中最低价报14.46元。香飘飘当前最新总市值60.56亿元，在饮料乳品板块市值排名11/26，在两市A股市值排名2304/5129。

本周关注点

• 机构调研要点：当前奶茶业务处在销售旺季，公司正为Meco果茶的春节档礼品装销售做好准备
• 机构调研要点：冻柠茶经过前期试销展现市场机会，2025年将聚焦销售机会更大的城市建设样板市场
• 机构调研要点：公司重视新销售渠道如微信小店的探索及开拓
• 机构调研要点：公司计划推出适合餐饮和零食量贩渠道的定制产品

机构调研要点

1月20日特定对象调研,现场

公司近期的销售情况：当前奶茶业务处在销售旺季，受到外部环境影响，公司出货端有一定的压力，公司将渠道的健康和销售体系的良性发展放在突出的位置上，努力维护价盘稳定和经销商的利益；同时，公司今年发现Meco果茶在礼品市场的销售机会，正在为Meco果茶的春节档礼品装销售做好准备，目前各项工作均在有序进行中。

兰芳园冻柠茶的后续规划：冻柠茶经过前期的试销，展现出一定的市场机会，2025年公司将继续对冻柠茶的产品定位进行优化调整，并增加投入力度，采取聚焦策略，进一步聚焦在销售机会更大的城市，建设样板市场，寻找成功模式。

公司在线上渠道的规划：公司线上渠道销售占比相对较小。一方面，公司将线上渠道作为品牌推广和宣传的窗口，帮助做好消费者的沟通及教育工作；另一方面，公司将线上渠道作为新品探测试销的渠道，通过收集消费者的反馈意见，对产品进行优化迭代。

公司在零食量贩渠道的情况：公司非常关注零食量贩渠道的发展，当前，公司直营合作的零食量贩门店数量已经超过两万家。在现有的产品中，Meco果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点，公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前，小包装定制款Meco果茶已在万辰集团系统上线，定制款杯装冻柠茶在零食有鸣系统进行探测试销，后续将持续观察产品的市场表现。

公司与微信小店的合作情况：公司重视新销售渠道的探索及开拓，并积极通过“新玩法”触达更多消费者。目前，公司已经入驻“微信小店”，并开通了“送礼”功能，公司后续将会密切关注这一新渠道背后的市场机会。

公司海外业务的规划：海外市场发展机会巨大，公司重视海外市场的开拓工作。但公司现行的海外业务模式较难适应海外市场的发展需求，因此未来公司将会逐步调整海外市场策略，稳扎稳打地推进海外业务的发展，当前公司精力和资源有限，还是以国内业务为主。

公司2025年的新品规划：奶茶板块，公司将会沿着健康化、年轻化的升级方向，做更多的研究，以满足消费者的需求；同时，加强消费者教育，积极传递产品、品牌的变化。即饮板块，Meco果茶每年将会持续推出新口味进行迭代优化；同时公司计划推出适合餐饮和零食量贩渠道的定制产品。

公司后续是否有收并购计划：目前，公司暂无明确的收并购项目。但针对收并购，公司始终保持开放的心态，期望寻找到与公司业务契合的标的，与公司现有的业务形成协同，达到相互赋能的效果。但考虑到并购存在的相关风险，公司对于具体并购标的选择等也会非常慎重。

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