国金证券：给予振华科技买入评级

国金证券股份有限公司杨晨,温晓近期对振华科技进行研究并发布了研究报告《业绩阶段性承压，静候景气回暖》，本报告对振华科技给出买入评级，当前股价为49.58元。

　　振华科技(000733)
　　事件
　　2024年10月25日，公司发布2024年三季度报告。公司24Q1-Q3营业收入37.40亿（同比-38.0%），实现归母净利润6.45亿（同比-68.7%）。其中24Q3营业收入13.10亿（同比-23.7%，环比-7.5%），实现归母净利润2.24亿（同比-57.5%，环比-29.5%）。公司24Q3营收及利润阶段承压。
　　点评
　　价格压力传导，业绩阶段性承压。由于特种元器件需求放量不足，且价格向下压力传导，公司24Q3实现归母净利润2.24亿（同比-57.5%，环比-29.5%）。公司业绩阶段性承压，静候行业景气度回暖。
　　毛利率同比下滑，或因价格承压所致。24Q1-Q3毛利率49.6%（同比-11.2pct），归母净利率17.2%（同比-16.9pct）；24Q3毛利率47.4%（同比-9.2pct，环比-5.7pct），归母净利率17.1%（同比-13.6pct，环比-5.3pct）。24Q3公司毛利率同比下滑，主要因产品价格下降。
　　经营性净现金流提升显著，销售回款良好。24Q1-Q3公司实现经营性净现金流13.3亿元，同比+215.14%。主要系公司支付税费同比减少3.78亿元，以及销售商品、提供劳务收到现金同比增加1.63亿元
　　在建工程提升，平台化战略助成长。截至24Q3末，公司固定资产18.18亿元，较24H1末-2.37%；在建工程3.90亿元，较24H1末+8.70%。报告期公司项目建设投入增加，为公司新品增长夯实基础，平台化战略支撑远期成长。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司2024-2026年归母净利润10.2亿/12.2亿/14.7亿元，同比-62.1%/+19.7%/+20.5%，对应PE为27/23/19倍。公司作为军工元器件平台型龙头，业绩阶段承压不改发展趋势，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　军用元器件价格小幅下降；高端元器件国产化不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券付宸硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.17%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.68亿，根据现价换算的预测PE为21.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.15。

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