江南化工（002226）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期江南化工（002226）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入66.99亿元，同比上升3.48%，归母净利润7.5亿元，同比上升7.1%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.49亿元，同比上升10.35%，第三季度归母净利润3.32亿元，同比上升73.83%。本报告期江南化工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达547.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.77%，同比增5.92%，净利率14.05%，同比增6.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.81亿元，三费占营收比11.66%，同比增3.88%，每股净资产3.52元，同比增7.7%，每股经营性现金流0.27元，同比增4.88%，每股收益0.28元，同比增7.08%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.99%，资本回报率一般。去年的净利率为11.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额85.71亿元，累计分红总额14.66亿元，分红融资比为0.17。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.87%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达615.55%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司实际控制人兵器工业集团后续还有哪些资源注入或者重组预期？
答：根据控股股东特能集团和实际控制人兵器工业集团出具的《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺在取得上市公司控制权后的60个月内完成相关民爆资产注入程序，实现兵器工业集团民爆资产的整体上市，即2025年底前完成。在上述60个月的承诺期届满时，如承诺方与上市公司仍都存在民爆业务的，承诺方将通过积极促进相关民爆资产以合理的价格和方式转让
给其他无关联第三方、主动停止经营该等民爆业务、注销经营该等民爆业务的主体等方式，确保承诺方不再从事与上市公司构成同业竞争的业务。
2021 年公司完成重大资产重组，兵器工业集团首批民爆资产完成注入；2023 年公司完成对陕西北方民爆集团有限公司100%股权、山西江阳兴安民爆器材有限公司 94.39%股权收购； 2024 年公司完成对中国北方化学研究院集团有限公司下属辽宁庆阳民爆器材有限公司民爆资产及附属产能的收购。截至目前，特能集团下属西安庆华民用爆破器材股份有限公司，中国北方工业有限公司下属北京奥信化工科技发展有限责任公司海外项目还存在与上市公司构成同业竞争的民爆业务。目前正在按计划积极推进中。

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