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华福证券:给予钢研高纳买入评级

来源:证星研报解读 2024-09-07 18:30:33
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华福证券有限责任公司王保庆,胡森皓近期对钢研高纳进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:经营规模持续扩大,盈利能力进一步提升》,本报告对钢研高纳给出买入评级,当前股价为13.37元。


  钢研高纳(300034)
  投资要点:
  事件
  公司发布2024年半年报:2024年上半年,公司实现营业收入17.29亿元,同比+18.05%;实现归母净利润1.8亿元,同比+16.61%。2024年Q2,公司实现营业收入9.3亿元,环比+16.5%/同比+10.29%;实现归母净利润0.85亿元,环比-10.23%/同比-9.63%。
  铸造高温合金板块实现快速增长,对收入和毛利贡献持续扩大
  上半年,公司扩大经营规模,持续加大业务拓展力度,实现营收整体增长;同时通过技术降本和精益管理,有效管控成本提升利润,销售毛利率为31.9%,销售净利率为14.74%。分业务板块来看:
  1)铸造高温合金:上半年营收12.42亿元,同比+38%;毛利率34.5%,同比+6.33pct。
  2)变形高温合金:上半年营收3.3亿元,同比-6.47%;毛利率23.91%,同比+7.42pct。
  3)新型高温合金:上半年营收1.5亿元,同比-23.71%;毛利率28.85%,同比-25.5pct。
  项目推进生产规模扩张,加大研发巩牢领先优势
  1)项目建设方面:截至半年报披露,德阳锻造一期项目进度完成95%,航空航天环轧中试基地项目完成95%,西安叶片与(小型)结构件生产基华福证券地项目完成80%,重点项目稳步有序推进,有利支撑了公司生产规模的持续扩张。
  2)技术研发方面:公司拥有雄厚的技术储备和较强的综合技术研发实力,上半年研发费用达0.9亿元,研发费用率为5.21%,较去年全年提升了0.14个百分点,持续加大研发投入,巩固技术领先优势。
  3)子公司方面:上半年,青岛新力通实现净利润1.61亿元,同比+171.99%;河北德凯实现净利润0.45亿元,同比-29.93%;西安高纳实现营收1.3亿元,实现净利润0.35亿元。
  盈利预测与投资建议
  受部分产品板块利润不及预期影响,下调公司2024-2026年归母净利
  分别为4.25/5.22/6.37亿元,前值4.42/5.49/6.72亿元,对应EPS为0.55/0.67/0.82元/股。我们认为,公司作为高温合金研发和生产的龙头公司,具备的生产和研发能力处于行业领先地位,同时新建项目陆续投产生产规模持续扩大,有力支撑公司把握高温合金不断增长的市场机会,维持公司“买入”评级。
  风险提示
  下游需求不及预期;原材料价格上涨超预期;生产规模扩张不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中航证券张超研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为67.43%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.24亿,根据现价换算的预测PE为24.31。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.83。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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