中际联合（605305）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中际联合（605305）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.7亿元，同比上升29.31%，归母净利润1.4亿元，同比上升71.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.3亿元，同比上升24.09%，第二季度归母净利润8204.94万元，同比上升23.13%。本报告期中际联合盈利能力上升，毛利率同比增幅4.62%，净利率同比增幅32.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.64%，同比增4.62%，净利率24.63%，同比增32.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计9639.27万元，三费占营收比16.9%，同比减8.36%，每股净资产11.34元，同比减22.04%，每股经营性现金流0.38元，同比增494.25%，每股收益0.66元，同比增73.68%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-28.5%,原因:本期投资理财产品的款项未到期未解付。
2. 交易性金融资产变动幅度为36.87%,原因:本期投资理财产品的款项未到期未解付。
3. 其他应收款变动幅度为74.77%,原因:本期投标保证金增加。
4. 存货变动幅度为14.8%,原因:本期发出商品增加。
5. 合同资产变动幅度为32.06%,原因:本期销售形成的应收质保金增加。
6. 其他流动资产变动幅度为105.41%,原因:本期预缴所得税及增值税留抵税额增加。
7. 在建工程变动幅度为51.78%,原因:本期亦庄厂房改造投入增加。
8. 使用权资产变动幅度为-15.51%,原因:使用权资产累计折旧额增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为159.35%,原因:本期预付长期资产购置款增加。
10. 应付票据变动幅度为-43.99%,原因:承兑汇票到期支付。
11. 合同负债变动幅度为61.8%,原因:本期合同预收款增加。
12. 应交税费变动幅度为-30.52%,原因:本期期末应缴增值税和企业所得税减少。
13. 其他应付款变动幅度为197.97%,原因:本期押金及保证金增加。
14. 其他流动负债变动幅度为-52.56%,原因:期末已背书未到期且未终止确认的票据金额减少。
15. 租赁负债变动幅度为-20.62%,原因:租赁付款额减少。
16. 营业收入变动幅度为29.31%,原因:报告期内公司境外业绩增长带来主营业务收入增长。
17. 营业成本变动幅度为24.13%,原因:随着主营业务收入上升相应的营业成本上升。
18. 销售费用变动幅度为-9.58%,原因:本报告期公司加强销售费用管控，差旅费、业务招待费和广宣费用同比下降。
19. 管理费用变动幅度为28.8%,原因:报告期内管理人员职工薪酬增加。
20. 财务费用变动幅度为40.68%,原因:报告期内汇率波动产生的汇兑收益同比减少。
21. 研发费用变动幅度为-17.15%,原因:报告期内研发团队优化人员及项目结构。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为651.95%,原因:报告期内公司销售回款增加以及期间费用支出同比下降。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.34%,原因:报告期内新增购买的理财产品支出同比减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为7.44%,原因:报告期内支付的现金股利减少。
25. 投资收益变动幅度为125.18%,原因:报告期内理财产品持有期间的投资收益同比增加。
26. 信用减值损失变动幅度为102.02%,原因:报告期内应收账款信用减值损失同比减少。
27. 资产减值损失变动幅度为-101.88%,原因:报告期内合同资产减值损失增加。
28. 营业外收入变动幅度为-41.89%,原因:报告期内收到的与日常经营活动无关的政府补助和物流赔款同比减少。
29. 营业外支出变动幅度为-54.26%,原因:报告期内捐赠支出同比减少。
30. 所得税费用变动幅度为152.67%,原因:本期利润总额较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.14%，资本回报率一般。去年的净利率为18.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额10.43亿元，累计分红总额2.34亿元，分红融资比为0.22。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达217.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.95亿元，每股收益均值在1.39元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是博道基金的孙文龙，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为6.22亿元，已累计从业8年202天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓中际联合的前十大基金见下表：

持有中际联合最多的基金为易方达高端制造混合发起式A，目前规模为38.15亿元，最新净值1.5035（8月28日），较上一交易日上涨0.19%，近一年下跌1.82%。该基金现任基金经理为祁禾。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：答环节

答：一、问环节

1、请介绍下公司产品的市场占有率。

国内市场，公司主要产品在风力发电行业的市场占有率约70%。国际市场，公司升降机产品在风力发电行业市场占有率约30%，免爬器在国际市场占有率接近100%。

2、介绍下公司市场占有率高的原因。

公司产品市场占有率较高，主要是因为公司具有如下优势，（1）研发优势我们的技术团队大概在300人左右，累计授权专利600多项，能更好地满足客户在产品开发、设计方案等各项需求，研发具有一定的优势；（2）资质认证优势不管是国内同行还是国际同行，我们产品的资质认证都是最全的，已经取得了全球153项市场准入的资质认证；（3）质量控制优势产品自主研发设计、核心零部件自主生产，并通过严格的供应链管理和产品总装、调试进行严格质量把控的业务模式，使得我们不仅能更好地进行产品质量控制，还可以更好地满足客户的交付需求；（4）交付和售后服务优势公司自建服务团队，本地化的全球交付能力及售后服务能力比较强。

3、升降产品在陆上风电和海上风电的渗透率是多少？

国内市场，在新增装机中，升降机在海上风电的渗透率接近100%；陆上新增风机中，约60%安装升降机，约40%安装免爬器。 在欧洲市场，新增装机中也是约100%安装升降机。北美市场免爬器安装比较多。

4、介绍下公司的海外布局。

公司在美国、德国、印度、日本等地已经设有全资子公司，并在美国和德国设有厂房和仓储；自建海外销售及售后服务团队，实现本地化交付及售后服务。

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