万马科技（300698）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万马科技（300698）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.25亿元，同比上升0.65%，归母净利润1597.5万元，同比下降4.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.41亿元，同比上升4.61%，第二季度归母净利润1449.23万元，同比下降1.31%。本报告期万马科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达526.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.75%，同比减5.79%，净利率7.11%，同比减4.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计4833.91万元，三费占营收比21.51%，同比增0.08%，每股净资产3.66元，同比增15.44%，每股经营性现金流-0.61元，同比减98.27%，每股收益0.12元，同比减4.87%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-73.28%,原因:银行短期理财增加及子公司优咔科技预付运营商和服务商货款。
2. 在建工程变动幅度为479.49%,原因:新项目设备投资。
3. 租赁负债的变动原因:一年内到期的租赁负债增加。
4. 所得税费用变动幅度为-122.25%,原因:子公司优咔科技本期研发费用增加，导致研发费加计扣除增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.27%,原因:应收款增加及子公司优咔科技预付运营商和服务商货款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1024.73%,原因:购买银行短期理财。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.71%,原因:承兑保证金支出减少。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-98.37%,原因:经营性现金流减少及投资活动现金净流量减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.73%，资本回报率强。去年的净利率为12.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额2.01亿元，累计分红总额3524.20万元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.57%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达526.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9050.0万元，每股收益均值在0.68元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：智能驾驶业务主机厂为什么自己不做？为什么找我们做？

答：我们针对国有企业，国有企业核心造好车卖好车。国企大概率会自己研发智驾，并且要掌握数据和算法。研发算法需要一个研发环境，关于算法研发环境他们不会自己建，也没有必要自己建。优咔科技提供的是算法研发的高效开发环境。优咔科技团队于 2013年布局了车联网管理平台，处理主机厂的数据，对主机厂研发部门需求更了解。在车联网产业链中，优咔科技是国内唯一一家拥有专业连接管理平台且大规模上车的企业，同时自研智驾数据闭环工具链的车企供应商，目前国内尚只有我们一家。

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