苏交科（300284）2024年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期苏交科（300284）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中苏交科增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入20.59亿元，同比上升2.62%，归母净利润1.58亿元，同比下降7.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.7亿元，同比上升3.77%，第二季度归母净利润1.05亿元，同比下降13.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.94%，同比减0.67%，净利率7.76%，同比减6.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.63亿元，三费占营收比12.79%，同比减7.69%，每股净资产6.62元，同比增1.7%，每股经营性现金流-0.57元，同比减4.09%，每股收益0.12元，同比减7.68%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为58.64%,原因:本期借款增加。
2. 财务费用变动幅度为-298.27%,原因:汇兑损益、利息净收支的影响。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-235.94%,原因:交易性金融资产到期收回减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为200.28%,原因:本期借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司历史上出现过大额信用减值损失，需重点关注信用资产质量。

负债状况方面，公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.87%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1477.49%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.21亿元，每股收益均值在0.33元。

重仓苏交科的前十大基金见下表：

持有苏交科最多的基金为天治中国制造2025，目前规模为0.14亿元，最新净值1.8833（7月30日），较上一交易日下跌0.07%，近一年下跌22.87%。该基金现任基金经理为梁莉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍下公司承接了哪些低空经济项目？

答：公司 2023 年承接了江苏省交通运输厅的《江苏省民航统计服务及民航专项统计调查(2023-2024年)》、《江苏省民航发展蓝皮书（2023年）暨年度发展分析报告》，苏州市交通运输局的《苏州市通用机场发展战略研究》、牡丹江市重大项目建设保障中心的《牡丹江海浪机场改扩建项目可研阶段净空障碍物测量》等低空经济项目。

2、请问公司参加了 5 月 15 日南京低空经济发展大会吗？

5 月 15 日，南京召开低空经济发展大会，会上发布了《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024—2026年）》《南京市关于支持低空经济高质量发展的若干措施（试行）》以及一批低空智联先进技术成果和低空航线，推动低空经济产业加快集聚成势、创新发展。公司受邀参会。苏交科与南京市建邺区政府、中电信无人科技、国睿科技签署了《共建南京低空经济无人科技岛》协议，与建邺区政府进行全市低空经济重点项目《苏交科腾云低空智联项目》签约。

3、与深圳联合飞机集团设立低空经济合资公司情况？

2024 年 4 月，公司与深圳联合飞机集团新设低空经济合资公司，名称暂定为“江苏空域智联低空经济发展有限公司”，注册资本金 2,000 万元，双方股权各占 40%，目前正在申请工商注册中。合资公司立足于低空经济产业发展和交通运输体系构建，致力于开拓低空飞行服务新场景、构建低空交通运输新体系、孵化低空经济产业新业态。通过整合双方资源优势，聚力打造低空咨询服务能力、低空飞行服务能力与低空产业服务能力，目标在3~5 年内成为国内低空经济发展的高端智库型科技企业。

未来，合资公司将作为苏交科发展低空经济战略业务的重要载体，整合两家核心优势资源，围绕低空经济产业发展与低空交通运输两大体系的构建，提供包括低空经济领域政策与产业发展全过程咨询、低空飞行运营服务一站式解决方案、低空基础设施与飞行管理平台投建管运一体化解决方案等技术服务，建设成为低空经济发展的高端智库型科技企业。

4、公司未来发展如何？未来业绩增长点在哪里？

苏交科坚持走高质量可持续发展道路。一方面提升项目承接质量，选择优质市场区域、严控项目承接标准，保障项目盈利与款；另一方面，提升内部精细化管理，通过信息化、数字化提升效率，降低成本费用，提高利润率水平。

未来的业绩增长点将会是存量基础设施的运营业务。“十三五”以来投建营的基础设施项目陆续建成进入运营期，原先由要素驱动的大规模建设迈向创新驱动的精细化治理。存量资产时代的显著特征将是“向专业要效益”，苏交科在运营期业务的数字化、智慧化、绿色化方向的技术储备正好契合这一点，我们在新一轮发展战略中也确定，运营期业务营收占比将会达到一半以上。

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