乐鑫科技（688018）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期乐鑫科技（688018）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中乐鑫科技营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入9.2亿元，同比上升37.96%，归母净利润1.52亿元，同比上升134.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.33亿元，同比上升52.78%，第二季度归母净利润9772.7万元，同比上升191.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率43.2%，同比增5.75%，净利率16.6%，同比增71.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计6050.49万元，三费占营收比6.58%，同比减13.18%，每股净资产17.23元，同比减28.39%，每股经营性现金流-0.23元，同比减118.53%，每股收益1.81元，同比增124.79%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:结构性存款到期。
2. 应收票据变动幅度为-41.06%,原因:客户银行承兑汇票到期。
3. 预付款项变动幅度为510.13%,原因:加大备货，预付货款增加。
4. 存货变动幅度为55.27%,原因:本年恢复正常备货周期，存货较上年末增加。
5. 无形资产变动幅度为1629.13%,原因:本期公司新收购明栈，资产评估增值。
6. 商誉的变动原因:公司2024年5月收购明栈的合并成本超过应享有其可辨认净资产公允价值份额形成商誉。
7. 长期待摊费用变动幅度为61.18%,原因:本期软件费增加。
8. 递延所得税资产变动幅度为48.78%,原因:公司享受本年研发费用加计扣除优惠政策，可弥补亏损金额增加。
9. 应付账款变动幅度为45.77%,原因:应付委外加工费和原料款增加。
10. 合同负债变动幅度为110.99%,原因:对现金基础客户的销售增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-30.05%,原因:上年末为研发成果达成计提的奖金已发放。
12. 其他应付款变动幅度为184.66%,原因:尚未支付的明栈股权收购款。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为43.59%,原因:一年内到期的租赁办公室资产增加。
14. 其他流动负债变动幅度为200.6%,原因:与合同负债相关的待转销项税增加。
15. 递延所得税负债变动幅度为35.17%,原因:留存收益增加、非同一控制企业合并资产评估增值确认的递延所得税负债增加。
16. 营业收入变动幅度为37.96%,原因:近年来不断拓展产品矩阵，次新类的高性价比产品ESP32-C3、C2和高性能产品线ESP32-S3在本年度处于快速增长阶段。这些产品能够满足更广泛的客户应用需求，助力公司拓展新的客户与业务，最终实现整体营收的增长。
17. 营业成本变动幅度为32.49%,原因:受产品销售变动的影响，波动与收入波动相近。本期价格策略没有显著变化，毛利率整体稳中有升。
18. 销售费用变动幅度为13.29%,原因:本年销售费用较上年增加339.16万元，增幅13.29%；本期特许权使用费占销售费用比重达42.88%，同比增长27.97%。公司基于RISC-V开源指令集自研处理器的产品线收入逐步进入高速增长阶段，相关产品节省了MCU特许权使用费的支出。
19. 管理费用变动幅度为10.54%,原因:职工薪酬和装修费增加。
20. 财务费用变动幅度为89.68%,原因:汇兑损失增加和利息收入增加。
21. 研发费用变动幅度为22.73%,原因:职工薪酬、股份支付和软件费增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.75%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加，公司不存在进一步去库存的压力，伴随着营收增长，本年有加大备货。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为341.68%,原因:本期银行理财产品赎回。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1071.72%,原因:本期发放现金股利和回购股票。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达40.65%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达248.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3.13亿元，每股收益均值在2.79元。

重仓乐鑫科技的前十大基金见下表：

持有乐鑫科技最多的基金为金鹰科技创新股票A，目前规模为14.43亿元，最新净值1.0901（7月30日），较上一交易日上涨0.22%，近一年下跌13.22%。该基金现任基金经理为陈颖。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司Q2 及后面季度业绩展望？

答：目前Q2 需求挺好的，营收同环比增长都不错，5 月又创新纪录。由于我们的订单可见度只有 1 个多月，所以目前还看不到 Q3的情况。但是按照正常周期，营收会逐季增长。

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