江南水务（601199）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期江南水务（601199）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中江南水务营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入13.64亿元，同比上升7.57%，归母净利润3.23亿元，同比上升15.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.96亿元，同比下降7.7%，第四季度归母净利润6737.88万元，同比下降18.26%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利3.27亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率40.42%，同比减6.31%，净利率23.71%，同比增7.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.48亿元，三费占营收比10.85%，同比减7.07%，每股净资产3.98元，同比增6.75%，每股经营性现金流0.51元，同比减4.67%，每股收益0.35元，同比增16.67%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-6.74%,原因:人员结构调整，销售人工成本下降。
2. 管理费用变动幅度为8.32%,原因:人员结构调整，管理人工成本上升。
3. 研发费用变动幅度为-18.81%,原因:报告期研发项目同比减少。
4. 财务费用变动幅度为-7.15%,原因:发行公司债券替换ABS债券，利率下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-4.67%,原因:报告期支付的各项税费同比增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.21%,原因:本期收到锦绣江南股权转让款及南闸土地使用处置款。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.14%,原因:报告期发行公司债及取得银行借款合计6.40亿元，偿还本息及支付股息6.95亿元；上年偿还本息及支付股息2.76亿元，无借款。
8. 货币资金变动幅度为30.76%,原因:报告期发行公司债券和新增银行借款。
9. 应收款项变动幅度为-37.29%,原因:到期款项收回。
10. 应收款项融资变动幅度为174.85%,原因:报告期末应收银票增加。
11. 预付款项变动幅度为38.59%,原因:报告期新增预付上海二工大材料款94万元。
12. 其他应收款变动幅度为350.18%,原因:报告期购买江银转债新增保证金4500万元。
13. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期南闸待售土地处置完成。
14. 一年内到期的非流动资产的变动原因:由“长期应收款”科目重分类至本科目。
15. 其他流动资产变动幅度为-55.14%,原因:报告期子公司留抵进项税取得退税2144万元。
16. 长期应收款的变动原因:应急水源地项目和城区排水管网经营权项目已达结算节点。
17. 其他权益工具投资变动幅度为-33.22%,原因:报告期权益工具投资公允价值变动损失。
18. 其他非流动金融资产的变动原因:合伙企业“平潭兴证鑫泽股权投资合伙企业”资产余额由“交易性金融资产”科目重分至本科目。
19. 在建工程变动幅度为-41.47%,原因:报告期澄南加压站完工转固。
20. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:合同资产已达结算节点，结转至“长期应收款”科目。
21. 短期借款的变动原因:报告期新增短期银行借款3980万元。
22. 应付票据变动幅度为-32.13%,原因:报告期尚末到期兑付的银行汇票减少。
23. 应交税费变动幅度为-38.46%,原因:报告期末应交所得税同比下降2076万元，应交增值税及附加同比下降478万元。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-96.03%,原因:上期余额为一年内到期的ABS债券，报告期ABS已全部清偿。
25. 应付债券变动幅度为43.7%,原因:报告期发行6亿元公司债，清偿ABS债券5.8亿元。
26. 租赁负债变动幅度为143.98%,原因:报告期末租赁资产同比增加。
27. 递延所得税负债变动幅度为31.7%,原因:报告期应纳税暂时性差异增加。
28. 营业收入变动幅度为7.57%,原因:工程安装和公共设施运维服务业务均有较大增长；自来水业务略有下降。
29. 营业成本变动幅度为12.72%,原因:营收增长的业务成本亦增长；自来水业务成本较营收增幅较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配，同时公司经营性现金流净额相比市值非常充沛。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。

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