开源证券股份有限公司张绪成,陈晨,薛磊近期对新集能源进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:煤电一体化,稳健的华东区域动力煤龙头》,本报告对新集能源给出增持评级,当前股价为4.92元。
新集能源(601918)
长协煤+火电优质标的,具备三方面亮点,首次覆盖,给予“增持”评级
公司具备三方面亮点,一是公司煤炭业务以长协煤为主,占比超过80%,业绩稳健;二是公司煤电一体化产业链布局完善,市场化改革提升电价,2022年起公司电力板块盈利有望提升;三是2022年板集煤矿开始投产,煤矿产量存在增量。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为27.62/30.08/31.10亿元,同比增长13.48%/8.92%/3.37%,折合EPS分别是1.07/1.16/1.20元/股,当前股价对应PE分别为4.6/4.2/4.1倍。首次覆盖,给予“增持”评级。
煤炭业务:煤炭储量丰富,华东区位龙头
公司矿权内资源储量62.70亿吨,可采储量约为20亿吨,所产煤种属于气煤和1/3焦煤,以动力煤为主,商品煤发热量在4500-4800cal/g左右,硫含量低于0.4%;公司旗下有五大煤炭在产矿井:新集一矿(180万吨/年),新集二矿(270万吨/年),刘庄煤矿(1100万吨/年),口孜东矿(500万吨/年),板集煤矿(300万吨/年),生产矿井合计(权益)产能2350万吨/年。
煤炭业务:高长协叠加区位优势,盈利能力稳定
公司临近长江三角洲,区位优势明显,相比陕西、山西以及内蒙煤企,具有较大的运距优势;公司长协煤占比超过80%,煤炭整体盈利稳健;安徽为煤炭净流入省份,长协煤定价(包括动力煤现货上限价)相比其他省份具有一定溢价。
煤电业务:煤电一体化布局完善,电力市场改革提供机遇
公司业务布局完善,煤电一体化优势显著。公司控股了利辛电厂一期(2*1000MW),参股了宣城电厂(1*660MW,1*630MW),还有利辛电厂二期(2*660MW)在建。公司沐浴电力市场改革春风,2022年售电价格大幅提升,电力板块盈利能力有望显著加强。
风险提示:(1)煤价超预期下跌风险;(2)安全生产风险;(3)产能爬坡不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券李航研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.83%,其预测2022年度归属净利润为盈利28.74亿,根据现价换算的预测PE为4.43。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为8.88。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新集能源(601918)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标2星,好价格指标4星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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