尊敬的投资者您好，针对您的问题回复如下： 1、公司信用政策未发生变化，2025年度应收账款增速较快的主要原因是：（1）营业收入增长。公司期末应收帐款/全年营业收入≈9%，平均回款周期约1个月，属于行业内正常水平。（2）客户结构发生变化。大部分经销商采用先款后货政策，少量规模较大的经销商采用先货后款政策；对于经营规模较大，偿债能力较强的直销客户，公司一般会给予一定的信用期，公司2025年度直销客户的营业收入占比有所提升。 2、一方面，公司第一大客户对上游供应链稳定、交付时效、品控标准、研发能力要求极高，公司在产品研发、供应链生产水平、产能布局等方面构筑了较强的竞争壁垒，具有较强的匹配大客户需求的能力，所以公司与大客户的关系是相互匹配需求，客户集中度未对公司生产经营产生不利影响；另一方面，公司以大客户和多元渠道为开拓导向，持续积极开发商超、餐饮、茶饮及新零售等多样化渠道，在各个渠道全面发力，努力提升各渠道渗透率，公司也会结合渠道特点、预计销量等多重因素合理设置毛利率，以保持整体盈利水平。 3、2025年度公司经营活动产生的现金流量净额为4.95亿元，生产经营稳定，现金流状况良好，在项目建设过程中，公司会通过IPO及可转债募集资金、自有资金等多渠道来源资金保障扩产需求，必要时将根据实际情况以及融资成本等，适度使用银行融资资金，满足短期资金需求，公司会做好项目各项工作的合理安排，保障项目稳步推进。 感谢您对公司的关注！