石油化工行业研究：中选压低升级预期，原油回吐部分风险溢价

（以下内容从国金证券《石油化工行业研究：中选压低升级预期，原油回吐部分风险溢价》研报附件原文摘录）
原油：本周原油大幅回落，周中急跌后于下半周收复部分跌幅。11月3日美国中期选举后，民主党赢得国会两院控制权，市场开始下调对美伊冲突进一步升级的预期。周三布伦特和WTI跌幅达8%以上。随后海湾油轮遇袭，供应担忧重新升温，油价收复部分跌幅。截止11月5日，WTI现货收于90.52美元，环比-11.48美元；BRENT现货收于96.17美元，环比-18.74美元。EIA10月30日当周商业原油库存环比-86.5万桶，前值-189.2万桶。其中库欣原油环比+28万桶，前值-62.4万桶。汽油库存环比-22.2万桶，前值+387万桶。炼厂开工率环比+1.7%至94.5%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量1400.3万桶/天，美国净进口数据环比+77.6%。截至10月30日当周，美国活跃石油钻机数环比+2部至462部。
炼油：柴油刚性需求表现尚可，汽油需求进入淡季，市场以终端消耗为主，居民对高油价资源的接受度有限，叠加新能源渗透影响，汽油价格或存下行空间。国内主营炼厂平均开工负荷为73.53%，较上周上涨0.84个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为53.85%，较上周下跌0.68个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为606.73元/吨，较上周期上涨287.66元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为830.11元/吨，较上周期上涨119.76元/吨。批零价差方面，本周成品油零售价维持高位，国内汽油批发价格稍有回落，汽油批零价差拉大，柴油维持稳定。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差1012元/吨，前值912元/吨，较上周上涨100元/吨，涨幅10.96%；柴油批零价差317元/吨，前值为313元/吨，较上周上涨4元/吨。
聚酯：PXN水平大多维持在270-280美元/吨附近，PTA行业加工费为520.64元/吨。需求利空影响程度较深，叠加长丝近期出货不畅，库存方面同步施压，长丝市场价格仍存下探可能，而成本端不确定性仍存，长丝存在跟跌压力。涤纶POY150D平均盈利水平为350.08元/吨，较上周平均毛利上涨145.62元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为-29.93元/吨，较上周平均毛利上涨45.62元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为-120元/吨，较上周平均毛利持平。PX方面，本周PX短流程利润继续提升，汽油型重整利润大幅回落，炼厂主动减少芳烃组分调入汽油池，MX产销降温，市场价格下跌，推动PX-MX价差回暖，目前提升至100美元/吨上方，长流程变化不大，PXN水平大多维持在270-280美元/吨附近。PTA方面，周内PTA现货加工费跌后修复，原料PX市场供需结构偏好，而PTA自身供需端逐渐转弱，故其加工费有所压缩，PTA行业利润一般。截至11月4日，PTA行业加工费为520.64元/吨。
烯烃：乙烯市场，本周外盘乙烯市场涨跌互现。截至11月4日收盘，CFR东南亚收盘价格1180美元/吨，较上周末价格上涨2.61%；CFR东北亚收盘价格1240美元/吨，较上周末价格上涨2.48%；FD西北欧收盘价格在933欧元/吨，较上周末价格下跌12.06%；CIF西北欧收盘价格在1028美元/吨，较上周末价格下跌11.68%；CFR中国收盘价格1240美元/吨，较上周末价格上涨3.33%；FD美国海湾收盘价格在26.1美分/磅，较上周末价格下跌4.4%。乙烯现货延续供应偏紧格局，下游存有刚需补库意愿，但成交有限，买盘难有起色。乙烯供需端支撑尚可，预计下周乙烯市场高位整理。丙烯市场，截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为11290元/吨，较上周同期均价下跌435元/吨，跌幅为3.71%。场内丙烯供应存增加预期，但需求难有增加，生产企业或提前降价排库，加重下游观市情绪。预计下周国内丙烯主流市场价格或将继续下跌。
风险提示
地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。