有色金属周报：鹰派预期压制金价，看好钨钼价格回升

（以下内容从国金证券《有色金属周报：鹰派预期压制金价，看好钨钼价格回升》研报附件原文摘录）
铜：截至10月31日，LME铜价周环比下降1.17%至14130.0美元/吨，沪铜下降0.63%至10.8万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-247.68美元/干吨，较上期下降6.25美元/干吨。库存端，截至10月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.49万吨至8万吨附近，总库存较去年同期的18万吨附近减少11万吨左右。消费端，本周国内主要精铜杆企业开工率环比减少0.95个百分点。本周铜价震荡，新单表现偏弱，企业主要依靠在手订单、长单维持生产，零单稀少；线缆、漆包线终端开工回落，拖累铜杆订单。本周漆包线行业机台开机率环比下行2.33个百分点，旺季行情仍未显现。周内电解铜杆价格高位运行，华南地区溢价超1800元/吨，成本端压力显著。
铝：截至10月31日，LME铝价周环比上涨0.72%至3062.5美元/吨，沪铝上涨0.19%至2.34万元/吨。供给端，据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11962万吨/年，运行总产能9232万吨/年，全国冶金级氧化铝周度开工率较上周下降0.31个百分点至77.18%。分环节看，电解铝厂原料库存有所增加，下游冬储备货意愿持续释放；氧化铝厂成品库存继续累积，产量维持高位的背景下成品压力不减；港口转为累库，前期在途货源陆续到港；在途及站台堆积库存继续增加。库存端，据SMM统计，10月29日国内主流消费地铝棒库存录得13.80万吨，较上周四去库1.05万吨，较本周一去库0.40万吨，节后库存连续第三周回落。成本端，消费走弱令多地电解铝现货升水走跌；海运费下跌，矿市活跃度骤降；铝棒出库高位，加工费区域分化。需求端，国内铝需求恢复进程放缓，据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.9%，环比上升0.2个百分点。本周铝箔龙头企业开工率为71.1%，环比持稳。
金：截至10月31日，COMEX黄金12月合约结算价周环比下降3.12%至3884.9美元/盎司；截至10月31日，美国10年期TIPS为2.60%，较10月24日有所下降，本周金价震荡下行，整体跌幅较大，尽管实际利率小幅下降，但美联储紧缩预期及市场流动性压力仍对金价形成压制，SPDR黄金ETF价格同步下跌，ETF持仓周环比基本持平。国际事件方面，本周主要关注以下事件：（1）中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡封锁加剧黄金避险需求。地缘风险升温，短期利多黄金。（2）欧洲央行陷入滞胀困境，拉加德提前离任增加货币政策不确定性。政策预期分化，短期多空交织。
稀土：氧化镨钕本周价格环比下降1.64%。氧化镝有望受益MLCC拉动；海外备库叠加供改推进，稀土供需共振可期。钨：本周钨价环比上涨7.45%。本周矿端惜售挺价，钨价延续反弹。行业供应缩紧预期仍存；美商务部实施钨废料出口禁令，海外战略备库升级，日本钨原料或进一步紧缺，利好国内钨材产业链及钨价；钨基本面有望迎来强共振。
钽：钽矿本周价格为243.5美元/磅，环比持平。据百川盈孚，合规矿源偏紧、海外矿商惜售，钽价或延续偏强。钼：钼精矿本周价格为5280元/吨度，环比下降2.40%。据百川盈孚，近两周钼铁提货量尚可，企业资金压力有所缓解，亏损出货意向减弱，钼铁价格已显现企稳迹象。
锡：本周锡价环比上涨0.28%。本周锡价冲高回落，上半周情绪修复叠加去库带动价格反弹，后半周美联储议息释放鹰派信号，周内涨幅大幅收窄。
锑：本周锑锭价格环比下降1.20%。长期看，海外大矿减产带来全球供应下滑，需求稳步上行，锑价上行趋势不改。
锂：本周SMM碳酸锂均价-3.4%至9.75万元/吨，氢氧化锂均价-4.6%至9.24万元/吨。周度碳酸锂产量环比+0.15万吨至2.78万吨。周度样本库存环比-0.19万吨至12.84万吨。
钴：本周长江金属钴价-9.1%至21.0万元/吨，钴中间品CIF价-9.4%至12美元/磅，计价系数为92.5。硫酸钴价-10.2%至4.4万元/吨，四氧化三钴价-7.4%至18.75万元/吨。
镍：本周LME镍价-6.6%至1.52万美元/吨，上期所镍价-2.5%至11.72万元/吨。LME镍库存-0.24万吨至27.82万吨。镍矿库存+17万吨至1545万吨。
风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。