计算机行业周报：计算机行业2026Q3基金持仓分析：配置比例回升，但仍处于历史低位

（以下内容从湘财证券《计算机行业周报：计算机行业2026Q3基金持仓分析：配置比例回升，但仍处于历史低位》研报附件原文摘录）
核心要点：
计算机行业2026Q3基金持仓分析：配置比例回升，但仍处于历史低位
计算机行业26Q3基金配置比例有所回升，仍处于历史配置的低位。我们基于Wind统计的主动型公募基金的重仓持股数据，测算机构对申万计算机行业的配置水平。数据显示，计算机行业26Q3基金重仓持股配置比例为1.7%，相较于26Q2提升约0.5pct。从近几年的变化情况看，计算机行业重仓股配置比例于22Q2触底，随后在信创政策及23年初AI大模型技术变革的催化下快速上行，并于23Q1触及阶段性配置高点。此后配置比例逐步下降，仅在24Q4及25Q1出现阶段性反弹，但整体下行并未扭转。拉长维度看近十年区间，当前计算机行业机构配置水平仍处于历史低位。
机构重仓领域主要集中于AI算力基础设施相关产业。
持股市值口径：26Q3公募基金持股前十名依次为海康威视、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、深信服、华大九天、网宿科技、联想集团、智谱、奔图科技。相比26Q2新增网宿科技、联想集团、奔图科技，而宏景科技、达梦数据、同花顺则跌出前十。根据Wind，海康威视为主动型公募基金重仓持股总市值最高的计算机公司，达到65亿元，第十名奔图科技持股市值为10.2亿元。
持股基金数口径：26Q3重仓持股基金数量前十名依次为海康威视、浪潮信息、中科曙光、深信服、联想集团、紫光股份、同花顺、新大陆、网宿科技、柏楚电子。相比26Q2新增新大陆、网宿科技、柏楚电子，而宏景科技、智谱、卓易信息则跌出前十。根据Wind，海康威视为主动公募持股基金数量最多的计算机公司，达到221支，第十名柏楚电子持股基金数为29支。
机构持仓变化集中于服务器、模型、AI应用软件等领域。
加仓方向：从重仓股市值变动口径，26Q3主动公募基金持股市值较26Q2末增幅前十的标的为海康威视、紫光股份、网宿科技、联想集团、深信服、奔图科技、金山办公、新大陆、金蝶国际、迈富时；从持股基金数变化口径，26Q3持仓基金增加数量排名前十标的为海康威视、深信服、联想集团、新大陆、紫光股份、网宿科技、迈富时、奔图科技、柏楚电子、金山办公。
减仓方向：从重仓股市值变动口径，26Q3主动公募基金持股市值较26Q2末降幅前十的标的为宏景科技、华大九天、广立微、同花顺、浪潮信息、卓易信息、智谱、海天瑞声、中科曙光、合合信息；从持股基金数变化口径，26Q3持仓基金减少数量排名前十标的为宏景科技、智谱、浪潮信息、同花顺、卓易信息、广立微、虹软科技、中科曙光、神州数码、达梦数据。
行业回顾
1)本周申万计算机指数下跌10.85%，在申万一级行业中位列第29。我们认为，本周调整主要源于全球科技巨头财报不及预期，市场对AI板块的估值与盈利兑现逻辑重新定价；叠加三季度科技板块高位回调后，资金存在向低估值风格再平衡的倾向。
2)个股层面，本周计算机行业涨幅前十大个股：力鼎光电、运达科技、华是科技、维宏股份、佳都科技、海康威视、今天国际、航天智装、思维列控、博汇科技。
3)根据Wind，以PE-TTM口径（整体法，剔除负值）统计，申万计算机行业10月30日收盘后总体市盈率水平为35.2。
投资建议
我们认为，AI产业已从算力投入驱动的第一阶段，进入推理规模落地的第二阶段。需求端由训练侧转为推理调用与Agent任务执行的双轮驱动，而供给端则通过芯片、互联、存储等系统级协同，把单位智能的成本持续压降。成本下行打开应用渗透空间，渗透又反过来抬升推理算力需求，我们预计这一正循环在2027年仍将是产业主线。维持计算机行业“买入”评级。核心受益方向：
1）头部国产大模型厂商：跟随海外巨头迭代深度推理、代码智能体与长时序指令执行能力，加速模型与Harness一体化产品闭环落地，推动收入结构向企业级订阅迁移；
2）AI应用：推理成本下行惠及对成本敏感的B端场景，具备数据积累、流程入口与交付能力的应用厂商，更可能在按用量或按结果付费的商业模式中取得超额收益；
3）AI算力核心基础设施：智能体长时程调度、高频推理、大上下文缓存需求放量，利好算力芯片、高速互联、高带宽存储、AIDC及算力调度运维全链条环节。
风险提示
AI技术发展不及预期;大模型应用落地节奏不及预期;宏观经济波动;国际环境发生变化。