泰国非银金融行业点评：泰国央行将扩大非银金融行业监管

（以下内容从中国银河《泰国非银金融行业点评：泰国央行将扩大非银金融行业监管》研报附件原文摘录）
核心观点
泰国监管机构拟加大对非银金融机构的监管泰国非银金融行业当前共计拥有3624家运营主体，业务涵盖贷款、支付、汇款及外汇服务等。非银金融机构约占零售信贷余额的55%，占全部信贷账户的75%，其业务规模已超过商业银行与国有银行之和。鉴于行业规模和业务复杂度不断提升，泰国央行计划借助数据分析和AI技术，加大对非银金融机构贷款业务、收费结构及监管合规情况的监控力度。
泰国“BNPL”（先买后付）贷款模式发展迅速过去五年（2021–2025），由于国内信用卡普及率低，泰国BNPL产品凭借低门槛、零息分期的特性，账户数量和贷款余额均实现显著增长。目前，BNPL放贷机构依据两种牌照运营，即数字贷款牌照和依据《民商法典》颁发的借款牌照，使用BNPL的公司主要是领先的电子商务平台以及网约车/外卖配送运营商，但无论是供给方还是消费者，相关监管规则均较为滞后。
泰国新兴信贷产品成为监管重点关注对象泰国央行关注到部分非银贷款机构定价机制复杂，在收取高额利息之外叠加各类附加费用，大幅增加了借贷人的实际融资成本，同时BNPL客户过度使用该产品进行小额个人消费可能会造成较为严重的财务问题。因此，泰国监管部门正在逐步加大关注BNPL市场快速扩张带来的新兴风险，以及支付服务被网络赌博等非法活动滥用的问题。我们认为，泰国央行或将为BNPL业务制定信贷框架与控制措施，如设置15%-20%的利率上限、单用户最高2万泰铢授信、最长6个月还款期等硬性要求。
泰国央行进一步下调利率上限空间有限当前非银信贷机构同时受泰国央行和泰国商务部的共同监管，必须严格遵守利率上限、授信额度、费率结构和借款人资质等要求。我们认为，泰国央行未来进一步下调利率上限的概率不大，核心原因在于若继续压低利率上限，大量服务下沉客群的非银信贷机构将无法覆盖自身运营风险，最终选择收缩下沉市场的放贷规模，甚至直接停止向缺乏传统征信记录的中低收入群体、农业从业者和年轻用户提供信贷服务，这不仅会直接削弱泰国BNPL行业的供给能力，也会让大量原本被正规金融体系覆盖的用户重新回到民间借贷的灰色地带。
投资建议：当前泰国非银机构机遇和挑战并存。机遇方面，一是泰国银行收紧信贷标准，客户融资渠道偏好正从银行贷款持续转向非银金融机构贷款；二是泰国政府共付计划持续刺激国内消费，改善非银金融机构客户偿债能力。挑战方面，一是泰国二手车及摩托车价格下跌，作为泰国贷款下沉市场的重要抵押物，其市场价值缩水将影响非银机构信贷资产质量；二是农业收入下降，冲击主力下沉客群还款能力；三是失业率上升，收入压力扩散至更广泛的城市工薪阶层。
风险提示：泰国宏观经济不景气的风险；泰国二手车与二手摩托价格持续下珠的风险；泰国农业收入下滑的风险。