计算机：智谱完成50亿美元融资，加码模型研发和算力建设

（以下内容从华福证券《计算机：智谱完成50亿美元融资，加码模型研发和算力建设》研报附件原文摘录）
投资要点：
智谱完成50亿美元融资，加码模型研发和算力建设
据澎湃新闻，9月13日，国内大模型巨头智谱（02513.HK）宣布完成约50亿美元融资，包括约20亿美元股份配售及约30亿美元可转债发行，此次所得款项净主要将用于下一代GLM模型、完全自训练体系及相关算力基础设施。
词元消耗量激增，算力需求有望呈几何级增长
中国工程院院士邬贺铨在中国算力大会上指出，智能体的普及直接拉动Token（词元）消耗激增，词元消耗规模与算力消耗呈正比关系。据中国电信研究院预测，2026年我国词元年消耗量将达到10亿亿，到2030年将超过3500亿亿，年复合增长率接近12倍。
AI算力，正在从“卖显卡”转向“卖Token”
AI行业的竞争，已经不再比拼谁采购的显卡数量更多。当大模型应用大规模落地，行业竞争焦点，已经从疯狂抢显卡、拼机柜数量的时代，正式转向比拼Token产能、推理效率、商业落地能力的新阶段。
风险提示
市场需求不及预期，人工智能技术发展不及预期，政策发布不及预期，大模型商业落地不及预期的风险等。