军工电子月度报告：Palantir重估全球军工，无人智能获顶层关注

（以下内容从中航证券《军工电子月度报告：Palantir重估全球军工，无人智能获顶层关注》研报附件原文摘录）
一、军工电子行情回顾：
7月份，中航证券军工电子指数（-28.31%），军工（申万）指数（-14.68%），跑输行业14个百分点。
上证综指（-6.40%）、深证成指（-16.21%）、创业板指（-23.00%）；
涨跌幅前三：ST亚光（+18.41%）、国睿科技（+14.86%）、中航机载（+4.52%）；
涨跌幅后三：智明达（-51.06%）、火炬电子（-51.06%）、西测测试（-48.48%）。
2026年7月以来，军工电子板块整体呈现“先回调消化、后主线再聚焦”的运行特征。7月板块受获利盘兑现及市场风险偏好阶段性回落影响出现明显调整，但从结构上看，本轮回调并非景气逻辑破坏，而更偏向前期强势细分方向的筹码再平衡。从板块内部演绎看，前期由被动元器件、连接器及线缆、特种集成电路等方向率先打开的行情主线，在调整过程中并未消失，而是逐步由单一AI算力配套映射，向商业航天、军工通信、边缘算力、智能感知及无人任务电子等更具产业延展性的细分环节扩散。整体来看，这一阶段市场关注的核心，依然集中在高可靠、自主可控、军技民用融合度较高、且能够承接新质战斗力建设需求的优质赛道，军工电子板块的结构性机会特征进一步强化。
进入8月，市场对军工智能化主线的认知明显升温。我们判断，7月调整更多是交易层面的情绪出清，而非行业趋势的反转；在“十五五”预期强化、建军百年目标临近、AI算力硬件升级、商业航天组网提速、无人智能与国产信创多线催化共振的背景下，军工电子板块正由此前的估值修复，逐步走向围绕智能化、体系化和能力化的结构性重估。站在当前时点，板块短期或仍将以震荡轮动为主，但中长期成长逻辑依旧清晰，后续资金有望继续围绕算力配套元器件、星载电子、军工通信、特种芯片以及具备体系嵌入能力的智能化分系统环节展开持续挖掘。
二、本月主要观点
无人智能建设进入新阶段，海外“新军工”强势崛起
7月30日，根据央视网，中央政治局就高质量推进国防和军队现代化进行第二十七次集体学习，中共中央总书记习近平在主持学习时强调：高质量推进国防和军队现代化，根本指向和检验标准始终是战斗力。要加强无人智能技术军事应用，深化网络信息体系建设运用，逐步构建智能化军事体系。要加强作战能力体系集成，搞好实战化检验评估，扎实推进练兵备战，有效捍卫国家主权、安全、发展利益。
结合海外无人艇、忠诚僚机等实战与演训持续推进，以及Palantir、Anduril等新型军工企业围绕任务软件、自主系统和体系协同获得重估，军事智能化的产业趋势已经愈发清晰，未来装备体系竞争的关键将从单平台性能比拼，进一步转向“感知—认知—决策—行动”全链条的快速闭环与跨平台协同能力。
从产业映射看，无人智能将驱动军工价值由单装硬件向智能分系统、任务能力和持续升级环节迁移，军工电子有望成为最核心受益方向。一方面，无人化、智能化装备加速列装，将持续拉动传感器、数据链、军工通信、边缘算力、特种芯片、任务计算机等硬件环节需求扩容；另一方面，随着装备能力越来越依赖算法迭代、任务软件升级和多平台协同，新增价值也将逐步由平台本体向载荷、由硬件采购向“硬件+任务软件+持续保障”的复合模式迁移。短期应重点关注已有型号基础、订单兑现相对清晰的感知、通信、算力与无人任务载荷相关方向；中长期则应重视具备接口控制力、跨型号复用能力和持续升级潜力的数据平台及任务软件环节，其有望成为军事智能化时代军工产业链中价值沉淀最深、估值弹性最大的方向之一。
可复用火箭打通商业化逻辑，关注星载电子配套环节
朱雀三号一子级可控回收任务落地，我国火箭陆地回收迎来重要里程碑。未来重要可复用火箭技术成熟将化解高发射成本、运力不足等行业痛点，板块投资逻辑将从事件题材切换为业绩成长主线，具备订单与技术壁垒的军工电子配套企业有望迎来价值重估。具体来看三重核心驱动：一是运力瓶颈解除，千帆等低轨星座组网节奏加速，卫星全产业链需求确定性持续提升；二是发射成本下行重塑产业链价值分配，卫星平台、载荷端军工电子价值占比持续抬升；三是政策与项目双轮驱动太空算力赛道扩容，在传统通导遥载荷之外开辟全新硬件增量。
从星载电子配套环节看，卫星平台、有效载荷全分系统均大量使用射频、电源、处理、传感等各类军工电子元器件，叠加算力星座新增配套需求，商业航天组网红利将沿卫星各子系统逐层传导，全链条星载军工电子需求持续释放，我们认为未来行业将持续释放增长确定性，星载电子各环节卡位标的值得重点关注。
2026年下半年展望
1、传统军工修复值得重视。传统军工沉寂较长时间后，随着下半年“十五五”规划预期增强、2027建军百年目标临近，主机厂及核心配套链有望迎来新一轮备货和订单释放。当前行业仍处修复早期，重点在于传统平台链由预期压制转向基本面改善。
2、商业航天、民机、燃气轮机等“大军工”轮动机会。商业航天看可回收火箭验证和卫星组网提速，民机看国产商发适航取证推进，燃气轮机看AI电力需求驱动全球订单外溢。三条赛道共同特点是产业催化密集、市场关注度高、短期弹性强，下半年有望在板块内部形成阶段性轮动主线。
3、军贸有望在下半年重新点火。军贸是“十五五”期间的重要增量方向，但上半年军贸链整体表现偏弱，市场对订单兑现仍较谨慎。随着地缘冲突持续验证我国装备实战能力、珠海航展临近、以及外贸订单后续披露，无人机、防空预警、红外和消耗类装备等方向有望重新获得资金关注。
4、AI浪潮下军工企业产能外溢仍会持续演绎。军工企业凭借高可靠性、强验证能力和国产替代优势，正在连接器、MLCC、功率器件等环节切入国产算力、服务器、电力等高景气赛道。这类公司兼具军工底色与AI成长属性，下半年仍具备较强超额收益机会。
5、军事智能化趋势不可逆，军工电子最受益。装备体系正由机械化、信息化向智能化融合演进，感知、通信、指控、电子对抗、无人化协同等环节价值量持续提升。军工电子和智能化企业将从传统配套属性，逐步升级为装备体系升级中最清晰、最具成长性的方向之一。我们认为，军工行业或将进入高质量发展深化期，核心逻辑从“总量扩张”转向“结构优化”、从“预期炒作”转向“价值兑现”，呈现“质效优先、创新引领、分化加剧”特征，优质龙头溢价凸显，行业集中度或将持续提升。
整体节奏上，我们认为，下半年震荡上行、波段轮动或将成为常态，长期成长逻辑坚实，但短期仍需警惕地缘风险持续、全球保护主义深化以及行业业绩确认滞后等风险。
建议关注
能科科技（智能化）；索辰科技（军事仿真/机器人）；成都华微（智能化特种芯片）；莱斯信息（空管系统）；航天南湖、国睿科技、四创电子、四川九洲（雷达整机）；火炬电子（高端电容）；新雷能（军工电源）；国博电子（TR组件）；新劲刚（TR组件）；七一二、上海瀚讯、海格通信（军工通信）；智明达（嵌入式计算机）；航天软件、中国软件、中国长城（信创）。
风险提示
①行业竞争加剧以及军品降价压力增大，对企业毛利率影响；
②军品采购不及预期；
③海外技术封锁对行业冲击；
④技术研发进度不及预期。