电力设备行业策略报告：新主线景气持续，板块空间重塑

（以下内容从华龙证券《电力设备行业策略报告：新主线景气持续，板块空间重塑》研报附件原文摘录）
新主线：AI驱动电力需求重塑。AI电力需求成为电力设备板块增长的新主线。随着AIDC进入规模落地阶段，其扩张的核心约束从芯片转向各环节的电力可获得性。芯片&机柜&AIDC功率提升伴随着电力架构的升级&革新，AI主线成为电力设备板块增长新动能。?电源：HVDC落地在即，SST加速推进。AIDC机柜功率从10kW级别逐步提升至MW级别，继续使用传统UPS方案则将导致空间不足、损耗增加和效率极低等问题，转向高压直流800VDC方案成为行业共识。HVDC供电方案是优先落地的过渡方案。谷歌和Meta等头部CSP最早有望于2026Q3开始批量落地应用HVDC，国内云厂普遍采用超节点模式，倒逼数据中心HVDC升级；设备厂商层面，台达、伊顿等头部厂商2026H2进入规模出货阶段，领先的内资厂商也进入量产阶段，2026-2027年是HVDC导入的关键节点，重点关注国内头部厂商海外产业链验证反馈结果以及国内CSP、运营商等客户订单落地&出货节奏。SST是AIDC供电的终局形态，据Market Intelo预测，全球数据中心SST市场规模2026年至2034年CAGR达30.8%。SST在AIDC的应用仍处于早期，尚未大规模放量，国内厂商有望凭成本控制、扩产进度等优势切入海外CSP等头部客户并在国内大厂、运营商AIDC建设中获取更多份额。
电网：电网扩容升级推进变压器&储能出海。从全球角度来看，AIDC用电需求、新能源高比例接入电网以及发展中国家用电量增加和电网基建落后错配是驱动电网扩容以及储能配置增长的核心动力。储能：配置需求刚性，收益模式理顺。风光弃电等问题下电网刚需以及AIDC配储等需求快速增长，各国税收优惠、补贴政策加码，我国大储在114号文后形成容量电价保底+电能量市场套利+辅助服务增值的收益模式。我们预计2026年全球新增储能装机需求518.2GWh，同比+60%，且后续维持较高增速，核心需要观察AI资本开支情况以及各国电网投资落地情况，AIDC配储装机量有望超预期。中国厂商主导全球储能市场，美国/欧洲等高毛利地区保持高增速，国内储能集成商盈利能力有望迎来修复。
电网设备：价格上行&品类升级，国内厂商份额有望持续提升。全球主要国家及地区电网投资规划基本均有望在2030-2040年前维持较高投资额，叠加新能源高比例接入的新型电网单位装机变压器需求更高，推动变压器市场规模扩容。海外头部厂商订单积压严重，截至2026Q2，GEV/西门子能源/日立能源（仅能源业务）理论交付周期分别为4.25/4.04/2.99年。供给又受到本土原材料、熟练技工和
扩展周期限制。在供需关系失衡背景下，变压器价格持续上行，中国厂商承接头部厂商外溢订单，实现品类升级，且订单规模和拥挤程度仍存在较大空间，有望凭借价格&交付周期优势持续获取市场份额。
投资建议：电力的可获得性成为AI基建落地的核心瓶颈，数据中心内供电方案向800VDC转向，HVDC2026Q3落地在即，SST加速推进，远期市场规模可期；电网层面AI需求、新能源并网等驱动电网扩容升级&配储，变压器和储能出海迎来高景气周期，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：HVDC及SST方面，中恒电气，四方股份，金盘科技，麦格米特，蔚蓝锂芯等；储能方面，宁德时代，阳光电源，亿纬锂能，海博思创等；电网设备方面，思源电气，伊戈尔，神马电力等。
风险提示：全球电网投资不及预期；AI资本开支不及预期；SST等新技术导入节奏不及预期；地缘政治风险；上游原材料价格波动风险；竞争加剧风险；第三方数据风险；重点关注公司业绩不及预期。