计算机行业周报：大模型持续更新，北美云厂商加码资本开支

（以下内容从上海证券《计算机行业周报：大模型持续更新，北美云厂商加码资本开支》研报附件原文摘录）
市场回顾
过去一周（8.3-8.7）上证综指上涨2.81%，创业板指上涨6.55%，沪深300指数上涨2.32%，计算机（申万）指数上涨4.94%，跑赢上证综指2.13个百分点，跑输创业板指1.61个百分点，跑赢沪深300指数2.63个百分点，位列全行业第10名。
周观点
大模型持续迭代。（1）阿里：根据千问大模型微信公众号，8月3日，阿里正式发布Qwen3.8-Max，是Qwen家族迄今最强大的模型。Qwen3.8-Max基于Qwen3.5的架构基础构建，参数规模扩展至2.4万亿，激活参数95B，支持100万上下文Tokens，在编程、办公、科研以及长周期任务等方面实现了全面提升。价格方面，全球开发者都可通过千问AI平台获得Qwen3.8的API服务：国内每百万Tokens输入12元、输出36元，隐式缓存命中1.5元；海外每百万Tokens输入2美元、输出6美元，隐式缓存命中0.25美元，性价比较高。（2）稀宇科技：根据MIniMax官网，8月3日，稀宇科技正式开源新一代通用视频模型MiniMax H3。MiniMax H3是一个通用型全模态生成系统。它能够统一理解由文本、图像、视频和音频构成的多模态上下文，并可生成最高2K分辨率、最长15秒、带有原生立体声音频的视频。得益于以任务泛化为导向的系统设计，H3在预训练阶段便已具备广泛的多模态上下文理解与生成能力，因此能够出色地遵循复杂的多模态指令。根据环球时报微信公众号，在独立AI模型与API分析平台ArtificialAnalysis的所有视频评测榜单中，H3均跻身全球前三，并在质量/价格象限中跻身最优梯队。此外，在业内备受关注的AI代码工具评测榜单ArenaAI最新评测榜单中，H3位居榜单前二，与字节跳动Dreamina Seedance2.0一同领跑所有参评工具。
北美云厂商披露财报，持续加码资本支出。（1）微软：根据科创板日报微信公众号，微软公布2026财年第四财季财报，营收为900亿美元，同比增长18%；营业利润为406亿美元，同比增长18%。微软Azure云计算业务收入同比增长43%，Azure全年收入首次突破1000亿美元，Microsoft365Copilot付费用户席位超过3000万。资本开支方面，第四财季资本支出达到410亿美元，同比增长超过70%，2027财年的资本支出预计为1750亿美元。（2）谷歌：根据第一财经微信公众号，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，营收1198亿美元，同比增24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；谷歌云创下历史最快增速，营收增长82%至248亿美元，主要受企业人工智能解决方案、云平台基础核心服务等相关业务增量推动。资本支出方面，谷歌本季度继续上调预期至1950亿至2050亿美元之间。（3）Meta：根据第一财经微信公众号，Meta发布2026年二季度财报，得益于AI驱动的广告业务量价齐升，营收增长28%至608亿美元；净利润同比下滑14%至158亿美元。资本支出方面，二季度资本支出飙升至310.8亿美元，研发支出同比增长67%至217亿美元，全年资本
支出指引升至1300亿—1450亿美元，主要用于全球数据中心和AI基础设施建设。（4）亚马逊：根据第一财经微信公众号，亚马逊发布第二季度财报，营收增长20%至2006亿美元；净利润增至626亿美元，同比增长约244%。资本支出方面，第二季度资本支出为531亿美元，主要与AWS和生成式人工智能相关。预计2026年的现金资本支出将达到约2200亿美元。
投资建议
建议关注：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。