策略定期报告：等待去杠杆后的机会

（以下内容从华福证券《策略定期报告：等待去杠杆后的机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（7/13-7/17）市场延续调整，全A收跌-8.74%。从指数情况看，仅中证红利收涨，中证1000、科创50领跌。从风格情况看，仅金融地产收涨，先进制造、科技领跌。本周31个申万行业涨少跌多，煤炭、食品饮料、银行领涨，机械设备、国防军工、电子领跌。
市场观察：（1）市场估值：股债收益差上升至0.8%，小于+1标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场情绪：市场情绪降温，行业轮动强度下降。市场大盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在水电、中药精选、血液制品。（3）市场结构：市场量能环比下降，银行、医药生物、食品饮料多头个股占比居前，综合、计算机、建筑材料内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升46亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周上升211万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为中际旭创、宁德时代、北方华创，近5日涨幅分别为-10.5%、3.2%、-15.5%。杠杆资金净流出1681亿元，主要流入行业为美容护理、综合、纺织服饰。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动562亿份，其中A500、科创板50、沪深300更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均28.5亿份，同比下降9.5%，较上周下降10%。
行业热点：KimiK3发布，7款手机端侧大模型获得备案。（1）KimiK3发布，参数规模达2.8万亿。（2）7款手机端侧大模型获得备案，AI端侧渐趋落地。（3）国际低空经济博览会开幕在即，产业升级稳步前进。
行业配置：交易拥挤风险正在释放
在市场波动放大、风偏阶段性承压的背景下，可以关注红利类资产。同时，交易拥挤风险正在释放，科技板块可能逐步进入中报验证与优质资产再筛选阶段，关注超跌后的结构性修复机会。
风险提示
地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。