海外汽车市场研究：5月马来西亚市场疲软，预计全年销量同比-8%

（以下内容从中国银河《海外汽车市场研究：5月马来西亚市场疲软，预计全年销量同比-8%》研报附件原文摘录）
核心观点
事件：马来西亚汽车协会（MAA）数据显示，2026年5月汽车行业总销量为61250辆，同比下降12%、环比下降15%。本次销量走弱在预期之内，主要原因是当月工作日缩减，叠加燃油补贴政策前景不明朗。
2026年5月销量疲软，符合市场预期：2026年5月马来西亚汽车市场总销量同比下滑12%、环比下滑15%。本月销量走弱符合市场预期，主要受当月工作日减少、燃油补贴政策存在不确定性两大因素影响。环比维度来看，5月仅有丰田（环比+9%）、捷途（环比+3%）实现销量正增长。丰田销量回暖主要得益于全新雅力士Cross车型于2026年5月上市，据马来西亚陆路交通局数据，该车型当月上牌量达1278辆。捷途品牌市场渗透率持续提升，市场份额从2025年的0.3%提升至1.2%。与此同时，日系车企整体市场份额有所收缩：丰田年初至今市场份额从2025年全年12.3%降至9.2%，本田从8.8%下滑至6.3%。2026年年初至今汽车累计销量同比下滑1%，共计315476辆；绝大多数品牌销量普遍走弱，仅宝腾、马自达、比亚迪三家企业实现逆势增长。其中宝腾市场份额提升7.8个百分点至26.3%，马自达市场份额提升0.3个百分点至1.5%。
预计2026年全年马来西亚汽车市场销量为75.5万辆：预计2026年全年马来西亚汽车市场销量为75.5万辆，同比下降8%。今年前5个月累计销量315476辆（同比-1%），整体走势与全年预测基本吻合。虽然往年下半年行业季节性需求通常强于上半年，但在通胀压力持续压制下，我们预计2026年下半年市场需求依旧偏弱。
6月各大车企开启促销活动有望对销量形成支撑，新能源汽车渗透率持续上行：尽管6月工作日偏少，但各大品牌加大降价促销力度，有望对本月销量形成支撑。马来西亚新能源汽车5月销量环比回落15%，共计5038辆（同比仍上涨21%）。在4月销量冲高后，宝腾、比亚迪两大品牌5月新能源车型销量均出现下滑。今年前5个月新能源汽车销量占行业总销量比重达8%（2025年全年占比仅5.5%），新能源汽车高增长态势有望延续。从吉隆坡国际车展（KLIMS）现场情况来看，新能源车型参展比重大幅提升，印证马来西亚新能源汽车渗透率持续上行的行业趋势。马来西亚针对整车进口（CBU）新能源汽车出台收紧政策，利好本地散件组装（CKD）模式的新能源车企，将进一步推动汽车产业本土化生产。宝腾QV-E车型自2026年2月起销量逐步回暖，5月交付量从4月的52台提升至80台。随着该车型推出全款购车方案、产业本土化优化落地叠加6月价格调整，未来QV-E车型有望为品牌贡献可观销量增量。
投资建议：马来西亚汽车市场容量可观，新能源渗透率较低，提升空间广阔，以比亚迪为代表的中国自主品牌在当地市场认可度逐渐提升，有望引领马来西亚新能源车转型，当地市场短期低迷不改新能源渗透率持续提升趋势，新能源汽车增量明显，中国自主品牌有望充分受益，推荐新能源全球化领先的比亚迪、吉利汽车。
风险提示：当地汽车销量不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新能源渗透率上涨不及预期的风险；当地汽车支持政策不及预期的风险。