宏观量化经济指数周报：6月地产销售整体回落但一线城市韧性仍强

（以下内容从东吴证券《宏观量化经济指数周报：6月地产销售整体回落但一线城市韧性仍强》研报附件原文摘录）
观点
周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年6月28日，本周ECI供给指数为50.08%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.91%，较上周回落0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.91%，较上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.72%，较上周回落0.03个百分点；ECI出口指数为50.21%，较上周回落0.01个百分点。
月度ECI指数：从6月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.08%，较5月回升0.04个百分点；ECI需求指数为49.93%，较5月回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.92%，较5月环比持平；ECI消费指数为49.75%，较5月回落0.02个百分点；ECI出口指数为50.22%，较5月环比持平。
经济高频数据：
生产：轮胎开工率边际下行。6月以来，受国内终端需求偏弱导致的运输需求偏弱以及运价上涨导致的出口下滑影响，国内轮胎开工率处于边际下行的趋势，截至6月25日汽车半钢胎开工率录得62.78%，较去年同期回落了超15个百分点。此外，PTA开工率虽连续4周回暖但仍显著低于去年同期，反映出美伊冲突对国内生产的扰动仍在体现。
消费：汽车消费和票房收入均同比偏弱。根据乘联会最新的预测数据，6月份我国乘用车零售量预计将录得165.0万辆，同比下滑约19.4%，虽较5月份22.1%的同比降幅有所收窄，但仍面临一定下行压力；电影票房方面，6月27日当周电影票房录得3.9亿元，较去年同期的5.2亿元也相对偏弱。
地产：6月份新房和二手房销售景气度均有所放缓。截至6月27日，6月份30大中城市商品房销售面积和18城二手房销售面积同比增速分别录得-6.2%和10.7%，较5月份分别回落6.2个百分点和6.3个百分点。而结构方面，截至6月27日一线城市新房和二手房销售面积仍录得正增长，保持了较强韧性，目前量价两方面均逐步企稳。
出口：AI相关需求仍处于较高水平。韩国前20日出口增速延续录得超过60%的高速增长，且从我国进口增速也维持在41.1%的较高水平，指向AI相关需求仍处于较快增长区间。此外，美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，也反映出AI对于美国经济增长的提振仍在凸显。
物价：关注下半年油价变化对国内通胀的影响。近期在美伊冲突缓和的预期下原油价格持续回落，已接近恢复至冲突前的水平，而我们认为目前市场对于原油的定价略显乐观，下半年原油价格仍可能因为供需缺口而存在边际回升的可能性，需继续关注原油价格对我国通胀造成的影响。
整体来看，6月份经济分化的特征仍在进一步延续，除内需和外需的分化以外，地产销售内部也出现了逐步分化的趋势，表现在一线城市相对较强，而二三线城市有所走弱。整体来看，6月份经济增长或仍将延续5月份的特征，在经济增长承压的背景下，预计7月份政治局会议的定调将更为积极。
风险提示：美国货币政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；房地产改善的持续性待观察。