非银行业周报（26年第九期）：券商业绩密集释放，资本市场中长期改革稳步推进

（以下内容从中航证券《非银行业周报（26年第九期）：券商业绩密集释放，资本市场中长期改革稳步推进》研报附件原文摘录）
市场表现:本期(2026.3.16-2026.3.20)非银(申万)指数-2.55%,行业排6/31,券商Ⅱ指数-2.79%,保险Ⅱ指数-1.99%;上证综指-3.38%,深证成指-2.90%,创业板指+1.26%。个股涨跌幅排名前五位:中油资本(+2.41%)、爱建集团(+10.20%)、瑞达期货(+3.52%)、中粮资本(+2.51%)、江苏金租(+2.31%);个股涨跌幅排名后五位:渤海租赁(-12.34%)、东吴证券(-11.84%)、拉卡拉(-9.44%)、新力金融(-7.24%)、中银证券(-6.48%)。(注:去除ST及退市股票)
核心观点:证券:
市场层面,本周,证券板块下跌2.79%,跑输沪深300指数0.60pct,跑赢上证综指数0.59pct。当前券商板块PB估值为1.23倍。本周,东方财富发布2025年年度报告,公司实现总营业收入160.68亿元,同比增长38.46%,实现归母净利润120.85亿元,同比增长25.75%。2025年东方财富证券获批上市证券做市资质,全面布局股票、基金、债券做市业务;同步强化机构与企业客户服务,推进财富管理、资管及上市公司服务生态建设,营收、净利润同比稳步增长,资本实力提升。天天基金平台基金产品与合作管理人数量丰富,期末非货币公募基金保有规模7701.33亿元、权益类4456.17亿元;报告期内基金销售总额26055.84亿元,非货币基金销售额15814.26亿元。3月20日,光大证券和中信证券公告即将召开业绩说明会,券商2025年业绩发布在即。此前两家券商已发布业绩快报,预计总营收分别同比增长13.18%和28.75%。2025市场交投活跃、权益行情回暖,带动经纪、两融与自营大幅改善,行业整合增厚利润,叠加低基数效应,业绩同比显著回升,预计券商2025年整体业绩向好。本周,证监会主席吴清召开机构座谈会,聚焦资本市场“十五五”规划谋划,面向全国社保、保险资管、公募、私募、银行理财等主流投资机构征求意见。参会机构一致认可:近年资本市场在中国特色稳市机制、中长期资金入市、投资者回报提升上取得突破,市场韧性与抗风险能力显著增强。
综合来看,目前监管明确鼓励行业内整合,在政策推动证券行业高质量发展的趋势下,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整
股市有风险入市需谨慎AVIC
体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有助于提高行业集中度,形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
保险:
本周,保险板块下跌1.99%,跑赢沪深300指数0.20pct,跑赢上证综指数1.39pct.
本周,3月16日,国家金融监督管理总局召开党委扩大会议,核心是传达学习全国两会精神,紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”主线,为“十五五”开局之年金融行业发展定调,明确保险等领域重点任务。有关保险业方面,会议重点强调:一是明确发展重点,大力发展商业健康保险、商业长期护理保险,健全巨灾保险保障体系,呼应此前巨灾保险扩围提额、健康险高质量发展的政策导向,进一步完善多层次保险保障体系;二是强化民生与实体经济服务,聚焦新就业群体这一重点群体,强化其金融服务保障,契合新就业形态劳动者权益保障的政策要求;三是明确发展导向,督促保险机构专注主业,推动行业回归保障本源,提升服务民生与实体经济的质效。整体来看,会议确立健康险、长护险、巨灾险为保险业核心发展领域,监管侧重规范行业秩序、推动价值提升,为行业在“十五五”开局之年的高质量发展提供坚实政策支撑,也为保险机构业务布局指明方向。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安、中国人寿。风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动AVIC
正文目录
一、券商周度数据跟踪
(一)经纪业务
(二)投行业务
(三)资管业务
(四)信用业务
(五)自营业务
二、保险周度数据跟踪
(一)资产端
(二)负债端
三、行业动态.8
(一)券商
1、行业动态8
2、公司公告
图表目录
图1A股各周日均成交额(亿元)
图2A股各周日均换手率(%)
图3IPO承销金额(亿元)及增速
图4增发承销金额(亿元)及增速
图5债承规模(亿元)及增速
图6券商集合资管产品各月发行情况(亿份)
图7基金市场规模变化情况(万亿元)
图8近一年两融余额走势(亿元)
图92022年以来股、债相关指数走势
图10国债到期收益率(%)
图11750日国债移动平均收益率(%)
图12财险原保费收入(亿元)及同比增速(%)
图13人身险原保费收入(亿元)及同比增速(%)