非银金融行业周报：创业板IPO有望迎改革，个险和银保开年高增

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：创业板IPO有望迎改革，个险和银保开年高增》研报附件原文摘录）
周观点：创业板IPO有望迎改革，个险和银保开年高增
近期，AI冲击担忧和“美伊冲突”扰动外围市场，非银金融板块短期承压。我们认为，保险和券商中期逻辑未变，存款迁移带来保险负债端开门红、基金新发和股市交易量高增，行业盈利景气度向好，5家A股险企P/EV估值回落至0.76倍低位，头部券商PB估值位于低位，3-4月逐步进入业绩催化窗口，看好布局机会。
券商：创业板IPO有望迎改革，关注业绩超预期带来的板块催化
（1）本周日均股基成交额3.23万亿，同比+42%，环比+11%，截至3月6日，全年累计日均股基成交额3.31万亿，同比+93%。（2）3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上发言，要点包括：“稳定性”方面，健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制；“包容性和适应性”方面，积极发展多元股权融资，拓展私募股权和创投基金退出渠道，加强债券、REITs和资产证券化市场建设，不断丰富产品和工具，稳步发展期货和衍生品市场。创业板改革和再融资优化有望近期落地，将增设一套定位更精准、更具包容性的上市标准，积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业登陆创业板。预计2026年创业板IPO、衍生品等业务政策端向好。（3）开年以来市场交易量和基金新发同步高增，券商基本面高基数延续高景气。当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，整体滞涨，资金面扰动以及再融资抬头趋势不影响板块中期逻辑，看好券商板块春季行情，关注业绩超预期，零售和财富管理主线有望率先受益。推荐三条主线：低估值且大财富管理业务利润贡献较高的华泰证券和广发证券；低估值龙头券商国泰海通、中金公司H和中信证券；零售优势突出的国信证券。受益标的同花顺。
保险：存款迁移带来个险和银保高增，春节错位影响2月银保渠道增速（1）3月4日财新报道，行业交流数据显示，2026年2月，银保全市场新单实现690亿元，同比增长6.9%，1-2月累计新单2814亿元，同比增长21.7%。其中，2月单月期缴新单同比下滑9.7%至300亿元，1-2月累计期缴新单同比增长21%至1331亿元。我们认为，2月受春节错位因素影响，期缴新单同比增速回落符合预期，1-2月银保期缴仍延续较快增长，受益于居民存款迁移，预计头部险企增速快于行业平均。（2）3月6日，慧保天下公布，据行业交流数据显示：2026年1月，纳入统计的52家险企个险渠道实现标准保费约363亿（不含中国人寿、友邦保险），同比增长36%，40家实现同比正增长；其中“老七家”合计实现标保293亿，同比增速同样达到了36%，与行业持平。（3）存款迁移带来险企负债端高景气，资产端平稳，“AI”冲击和美伊战争压制下，短期估值回落带来布局良机，1季报有望带来催化，推荐中国太保、中国人寿H股、中国平安。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安；华泰证券，国泰海通，广发证券，中金公司H；中信证券，国信证券；江苏金租，香港交易所。
受益标的组合：同花顺。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。