有色金属行业周报：避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。美国一系列宏观经济数据发布，就业数据韧性及美联储官员一系列偏鹰派言论削弱市场降息预期。市场主流对首次降息预期从此前6月延后至7月。短期而言，美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：1）黄金：关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。2）银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。
工业金属：降息预期博弈，工业金属预期震荡。铜，短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能
宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期，处于季节性淡季或导致铝价震荡运行；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜，关注紫金、洛钼、江铜、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。
新能源金属：碳酸锂价格回调，下游充分补库。锂，矿价格重新上涨，成交点价活跃度走强。消息面较为平淡，主要受到外围有色金属高位震荡的带动，基本面方面消息较少，变化不大，下游在盘面反弹后买盘较少，贸易环节小幅去库。整体而言，若电动车和储能行业继续保持较高增长，锂价有望继续上涨。镍，印尼政策落地已扭转市场供需预期，矿端紧缺与成本重心上移为镍价提供坚实底部支撑。叠加印尼消息面持续扰动，镍价在成本线附近仍有较强支撑。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：春节因素致稀土市场主流产品询报价热度降低。稀土，临近春节假期，市场询报价活跃度较低，轻稀土镨钕系市场周初主要受外
部资金以及期货盘影响，价格少量高价报出。中重稀土市场整体表现相对平淡，主要还是受限于永磁企业需求较弱，因此市场成交较少。整体稀土市场关注年后行情变化，现稀土市场相对往年增加金融元素影响，整体价格波动相对会更加明显。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：铜冠铜箔（31.04%）、东阳光（30.80%）、翔鹭钨业（27.83%）、章源钨业（24.17%）、盛和资源（19.42%）、华锋股份（19.33%）、国城矿业（17.45%）、江丰电子（17.34%）、龙磁科技（15.66%）、万邦达（14.56%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费
修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。