非银行业周报（2026年第四期）

（以下内容从中航证券《非银行业周报（2026年第四期）》研报附件原文摘录）
市场表现:本期(2026.1.26-2026.1.30)非银(申万)指数+1.04%,行业排7/31,券商Ⅱ指数-0.69%,保险Ⅱ指数+5.50%;上证综指-0.44%,深证成指-1.62%,创业板指-0.09%。个股涨跌幅排名前五位:中国人寿(+8.73%)、中国太保(+8.48%)、新华保险(+8.40%)、华鑫股份(+4.53%)、中国平安(+4.46%);个股涨跌幅排名后五位:拉卡拉(-9.93%)、越秀资本(-8.00%)、浙江东方(-6.37%)、华金资本(-6.18%)、海南华铁(-6.14%)。(注:去除ST及退市股票)
核心观点:证券:
市场层面,本周,证券板块下跌0.69%,跑输沪深300指数0.77pct,跑输上证综指数0.25pct。当前券商板块PB估值为1.36倍。本周,券商密集发布业绩快报及预增报告,截至1月30日,已有中信证券为代表的四家上市券商披露业绩快报,另有国泰海通、国联民生、申万宏源等13家券商披露业绩预增快报。中信证券全年实现营业收入748.3亿元,同比增长28.75%;归母净利润300.51亿元,同比增长38.46%,刷新自身盈利纪录。国泰海通2025年预计实现归母净利润275.33亿元至280.06亿元,同比增长111%至115%;预计实现归母扣非净利润210.53亿元至215.16亿元,同比增长69%至73%。根据目前已披露的数据来看,上市券商2025业绩整体实现高质量高增长,呈现头部稳增、中小突围的梯队格局。从增长驱动因素来看,核心源于三大方面:一是市场环境显著改善,A股日均股基交易额增长,交投活跃度的提升直接增厚经纪业务佣金收入,同时两融余额稳步扩张,带动信用业务利息收入增长。二是业务结构持续优化,头部券商全业务链协同发力,中小券商聚焦特色领域转型,经纪、自营两大核心业务成为增长主引擎,贡献主要盈利增量。三是政策红利持续释放,资本市场改革深化推动IPO、再融资及并购重组业务活跃,进一步拓宽券商盈利渠道。此外,并购重组成为部分券商业绩高增长的关键抓手,行业资源加速向优质主体集中,集中度持续提升,券商行业高质量发展成效愈发凸显。
综合来看,目前监管明确鼓励行业内整合,在政策推动证券行业高质量发展的趋势下,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整
股市有风险入市需谨慎AVIC
体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有助于提高行业集中度,形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
保险:
本周,保险板块上涨5.50%,跑赢沪深300指数5.42pct,跑赢上证综指数5.94pct.
近日,中国人寿接连发布两则公告,宣布拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金,直接认缴出资额合计近125亿元。近年来,受低利率环境持续、固收类资产收益收窄、利差损压力加大等多重因素影响,险资逐步调整资产配置结构,将私募股权基金作为优化组合、增厚收益、服务主业的重要抓手。监管政策的持续松绑,进一步为险资布局私募股权基金拓宽了空间,推动险资从被动配置向主动管理转型,成为私募股权市场不可或缺的核心资金来源之一。监管层逐步放宽险资权益类资产配置比例上限,明确允许险资通过私募股权基金参与产业升级、科技创新等领域投资,先后出台多项政策支持险资发挥长期资金优势,服务国家战略。当前私募股权市场面临募资难、资金短期化等问题,险资作为规模庞大、久期漫长的长期资金,其持续入场能够有效缓解市场募资压力,为私募股权基金提供稳定的资金来源,推动资金向硬科技、实体经济等重点领域倾斜。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安、中国人寿。风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动AVIC
正文目录
一、券商周度数据跟踪
(一)经纪业务
(二)投行业务
(三)资管业务
(四)信用业务
(五)自营业务
二、保险周度数据跟踪
(一)资产端
(二)负债端
三、行业动态.
(一)券商
1、行业动态8
2、公司公告
图表目录
图1A股各周日均成交额(亿元)
图2A股各周日均换手率(%)
图3IPO承销金额(亿元)及增速
图4增发承销金额(亿元)及增速
图5债承规模(亿元)及增速
图6券商集合资管产品各月发行情况(亿份)
图7基金市场规模变化情况(万亿元)
图8近一年两融余额走势(亿元)
图92022年以来股、债相关指数走势
图10国债到期收益率(%)
图11750日国债移动平均收益率(%)
图12财险原保费收入(亿元)及同比增速(%)
图13人身险原保费收入(亿元)及同比增速(%)