AI驱动半导体周期上行，国产化进程加速

（以下内容从中国银河《AI驱动半导体周期上行，国产化进程加速》研报附件原文摘录）
核心观点
行情回顾：本周，沪深300涨跌幅为0.08%。电子板块涨跌幅为-2.51%，其中，半导体行业涨跌幅为-0.90%。
数字芯片设计：Trendforce预期2026Q1DRAM价格上涨幅度将超过60%，部分产品线有近翻倍的报价，2026年全年DRAM产值增加至4043亿美元，增幅达144%。Q1NAND Flash价格环比增长将达到55-60%，推升2026年全球NAND Flash产值达到1473亿美元，同比增长112%。本周，闪迪公布2026财年第二季度财报，Q2营收为30.25亿美元，同比增长61%；净利润为8.03亿美元，同比增长672%，业绩整体超预期。
模拟芯片设计：本周，德州仪器发布2025年四季报及全年财报。Q4营收44.23亿美元，同比增长10%，环比下滑7%。2025年全年营收为176.82美元，同比增长13%。其中，工业市场实现营收58亿美元，同比增长12%；汽车市场实现营收58亿美元，与工业市场并列公司第一大收入来源；个人电子市场实现营收37亿美元，同比增长7%；通信设备市场实现营收5亿美元，同比增长20%；数据中心市场实现营收15亿美元，同比增长64%。
半导体设备：本周，ASML公布2025年财报，2025Q4ASML实现净销售额97亿欧元。新增订单132亿欧元，超出市场预期，其中，EUV光刻机订单为74亿欧元。2025年全年净销售额为327亿欧元，截至2025年底，未交付订单金额为388亿欧元。公司预计2026Q1净销售额介于82-89亿欧元，毛利率介于51%-53%；2026年全年净销售额预计介于340-390亿欧元，毛利率介于51%-53%。
投资建议：本周，Meta表示2026年资本支出将在1150-1350亿美元之间，较2025年722亿美元接近翻倍增长。微软2026年第二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66%。全球头部互联网企业继续保持对AI高投入。AI正驱动新一轮半导体周期上行，叠加上游原材料铜、金价格持续上涨，引发“半导体通胀”，存储价格短期快速上涨，相关公司业绩迎来改善，建议关注兆易创新、北京君正和澜起科技。随着国产GPU公司陆续上市，有望带动上游晶圆代工需求，建议关注中芯国际和华虹公司。国内存储长鑫科技上市进程持续推进，DRAM价格上涨有望助推公司业绩高增长，扩产势在必行，建议关注半导体设备北方华创、中微公司、拓荆科技和中科飞测。
风险提示：技术迭代不及预期的风险；国际贸易的风险；市场竞争加剧的风险。