策略点评：市场成交重回3万亿

（以下内容从德邦证券《策略点评：市场成交重回3万亿》研报附件原文摘录）
投资要点：
摘要。2026年1月23日周五，A股市场震荡分化上行；国债期货市场小幅上涨；商品指数上涨，仅少数品种下跌。
一、市场行情分析
1）股票市场：震荡上行，成交放量
震荡上行，成交放量。今日A股延续近期震荡上行趋势，上证指数收报4136.16点，涨幅0.33%；深证成指表现更强，全天维持上行态势，收报14439.66点，涨幅0.79%；创业板指同步走高，收报3349.50点，涨幅0.63%。全市场成交额达3.12万亿，较前一交易日放量约4000亿（+14.8%），时隔多个交易日后重返3万亿关口，2026开年以来维持2万亿以上量能运行，显示资金活跃度持续高位。个股层面呈现普涨格局，全市场3938只个股上涨，1389只下跌，赚钱效应明显。
光伏与商业航天领涨，金融板块承压。光伏设备板块全天领涨，光伏精选指数大涨9.95%，近期市场新热点太空光伏方向掀起涨停潮，迈为股份、东方日升、隆基绿能、钧达股份、协鑫集成等多股涨停。消息面上，1月22日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间，在与贝莱德CEO拉里·芬克的对谈中明确力挺太空光伏，并披露关键产能规划。他表示，SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力。商业航天概念延续强势，中国卫星、航天电子等多股涨停。催化因素或包括中国信息通信研究院拟于1月26日召开2026年“星算·智联”太空算力研讨会，以及国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”预售启动（票价300万元/张，已签约来自学界、商界、航天界、艺术界、娱乐界、网红界等领域的十余位付费太空游客），产业商业化落地加速预期强化。光模块和保险精选指数领跌市场，跌幅分别2.24%、1.81%，或反映近期市场风格切换持续。
政策与产业双轮驱动，市场风格切换。近日市场成交额仍维持在历史高位，显示资金维持活跃，资金从低估值金融向高成长赛道迁移，中小盘成长股与北交所标的活跃度提升，量能维持高位支撑轮动行情。我们认为当前市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性行情中，建议聚焦光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、贵金属（黄金、白银）主线，关注业绩预告超预期标的，同时需警惕纯概念标的退市风险。
2)债券市场：国债期货市场小幅上涨
国债期货市场小幅上涨。今日国债期货市场全线小幅上涨，从各期限主力合约数据看，30年期主力合约（TL2603）表现最强，收盘涨0.07%报112.30元；10年期主力合约（T2603）收盘涨0.03%报108.195元；5年期（TF2603）和2年期（TS2603）合约涨幅分别为0.04%和0.01%，收盘价分别为105.880、102.418元。
央行本月中期流动性净投放总额达万亿，短端利率普遍下行。今日银行间市场资金面宽松格局强化，央行当日开展1250亿元7天期逆回购操作（利率1.40%），对冲867亿元到期后净投放383亿元；同时开展9000亿元1年期MLF操作（利率2.50%），对冲2000亿元到期后净投放7000亿元。叠加1月买断式逆回购净投放3000亿元，本月中期流动性净投放总额达1万亿。从货币市场利率看，Shibor短端品种多数下行：隔夜Shibor报1.396%，较前一日下行1.7BP；7天期Shibor下行0.6BP至1.491%；14天期Shibor下行1.3BP至1.577%，1个月期Shibor微升0.07BP至1.5577%。回购利率方面，FR001报1.50%，FR007报1.55%。
央行明确表态宽松预期，债市支撑明显。今日国债期货上涨，我们认为央行1月中期流动性净投放达1万亿元背景下，市场对春节前资金面预期进一步平稳，同时央行行长潘功胜明确“降准降息仍有空间”，未来适度宽松的货币政策也支撑债券价格上行。我们认为保险资金与券商自营对债市配置需求仍存。2月将迎来春节前资金需求高峰，建议继续关注央行流动性投放工具（如MLF续作、逆回购）的对冲力度。
3)商品市场：维持上行趋势，仅少部分品种下跌
维持上行趋势，仅少部分品种下跌。今日南华商品指数收于2785.69点，上涨1.14%，近期延续偏强走势。贵金属与新能源金属成为核心上涨动力，铂以10.39%领涨，白银大涨8.50%，碳酸锂涨7.31%，沪锡涨4.71%，沪镍涨3.99%；仅少部分品种下跌，能源及农产品板块局部承压，原油跌0.99%，鸡蛋、低硫燃料油、菜粕分别下跌0.59%、0.29%、0.27%。
伦敦银现逼近100美元大关。今日沪银主力合约收盘24,965元/千克，涨8.50%，延续强势上涨，海外表现同步强势，伦敦银现盘中一度触及99.392美元/盎司，逼近100美元关口。我们认为白银金融属性与工业属性共振下走强延续。金融属性方面，在利率持续下行的趋势中贵金属有望持续受益，且伴随后续美联储货币政策可预见性及独立性的降低，预计将对贵金属价格带来更强的驱动。工业属性方面，新能源浪潮下光伏产业快速发展，据世界白银协会统计，2016年，白银工业需求为1.53万吨；2024年，白银工业需求增长至2.04万吨。同时，AI数据中心建设加速，电子行业对银触点、导电浆料需求同步提升。截至2026年01月20日，全球最大的白银ETFiSharesSilverTrust持仓量为16222.48吨，较前一个交易日增加149.42吨
碳酸锂突破18万，延续强势表现。碳酸锂今日延续强势表现，主力合约收盘181,520元/吨，突破18万关口，创下2023年10月以来新高。据金融界报道，目前行业供给维持偏紧，宜春其余6家瓷土锂矿均面临停产换证风险，枧下窝复产预期同步推迟。目前行业库存天数低于30天，叠加1月锂盐企业老产线年度检修、部分企业存在缺矿问题，以及南美锂三角资源政策趋严、马里地缘风险等海外供应不确定性因素支撑价格偏强。国务院新闻办公室于1月20日举行新闻发布会表态抓好加快能源转型、推动产业升级、强化全面节约、科学开展考核四方面工作。伴随后续能源转型加快，新能源装机提升有望带动碳酸锂需求增长。