半导体行业大科技海外周报第2期：台积电CAPEX指引超预期，关注长鑫上市进展

（以下内容从华福证券《半导体行业大科技海外周报第2期：台积电CAPEX指引超预期，关注长鑫上市进展》研报附件原文摘录）
投资要点：
台积电CAPEX超预期，AI需求旺盛，看好算力产业链。
4Q25超预期：台积电于1月15日召开4Q25法说会，公司4Q25营收达337亿美元，YoY+25.5%，QoQ+1.9%，超出前期指引上线（332亿至334亿）；归母净利润5057.4亿新台币，YoY+35%，毛利率提升至62.3%，超指引上线（59%至61%），净利率提升至48.3%。
CAPEX指引超预期：公司指引2026年营收预计增长近30%，1Q26指引为346亿-358亿美元（中值环比增4.4%），公司2026年CAPEX预计在520至560亿美元之间，同比大幅增长，创历史新高。
AI需求旺盛：公司在法说会中表示，经过和下游客户反复沟通验证，确认AI需求是真实且强劲的。公司上调了2024-2029年AI加速器收入CAGR指引至55%~59%。
看好算力产业链：考虑到半导体工厂建设周期一般2-3年，即2026年的资本开支一般对应到2028-2029年的新增产能，我们认为台积电
强劲的资本支出预算预示全球AI需求持续旺盛，看好算力产业链的景气度持续性。
关注长鑫科技上市进展，看好存储材料和设备。
长鑫科技已与2025年12月30日获上交所科创板“正式受理”，且作为“预先审阅机制”首单受理项目，上市进度值得关注。存储价格持续上涨，1Q26预计DRAM合约价持续上涨55%-60%（TrendForce）。我们认为存储板块业绩释放分为三个阶段，模组厂涨价直接受益>扩产拉动设备厂订单>稼动率提升和扩产提升材料用量。在国内存储大厂融资扩产的背景下，我们看好存储材料和设备板块后续的业绩表现。
熠知发布新品CPU对标英伟达Grace系列，关注国产CPU投资机会。
禾盛新材投资的熠知电子1月16日正式推出第三代AI CPUTF9000系列。据了解，新品性能对标英伟达Grace系列，相较前代核心性能提升30%、成本下降30%，内存带宽、PCIe5.0带宽及内存总容量分别提升200%、100%、300%。我们看好国产算力产业链在AI浪潮和国产替代的双重驱动下加速发展，关注国产CPU的投资机会。
建议关注：
空间激光通信：烽火通信/中润光学/金橙子/航天电子等
手机直连卫星通讯卫星端：复旦微电/臻镭科技/国博电子/信维通信等；手机端：电科芯片/海格通信/国博电子/华力创通等。
半导体国产替代材料：雅克科技/鼎龙股份/安集科技/上海新阳/兴福电子/金宏气体/华特气体/艾森股份/华海诚科/江丰电子/凯美特气/和远气体等设备及零部件：拓荆科技/北方华创/中微公司/芯源微/盛美上海/华海清科/华峰测控/长川科技/富创精密/珂玛科技/新莱应材等Fab：华虹半导体/中芯国际/华润微/晶合集成/芯联集成等
端侧AI：龙旗科技/立讯精密/统联精密/歌尔股份/蓝思科技/恒玄科技/汇顶科技/华灿光电/中科蓝讯/紫建电子/佳禾智能/润欣科技/豪鹏科技等。
风险提示
地缘政治带来的不可预测风险；需求不及预期；技术迭代不及预期；产业政策变化风险；市场竞争加剧。