2026年计算机策略：回归热点轮动

（以下内容从华安证券《2026年计算机策略：回归热点轮动》研报附件原文摘录）
主要观点：、
回顾十四五，展望十五五行情
2020年11月发布的十四五规划在AI、量子科技、集成电路、脑机等领域提出了重点攻关的要求。回顾城镇化、数字经济增加比重、专利拥有量等量化指标，我国超额完成目标。从指数看，十四五重点领域，如机器人、算力、AI等概念也实现了长期的高涨幅。各地针对顶层方针也提出了包括补贴、培育产业园、鼓励高校联合开发等方式支持企业发展。我们认为，十五五提及的工业制造、航天、低空、量子、脑机、具身智能、算力基础设施等计算机软件相关领域在未来仍具有高投资价值。
全行业基本面企稳，研发产品逐步落地
回顾计算机行业板块基本面情况，2025年前三季度行业总收入同比增速10%；销售费用同比-2%；研发费用同比增速4%；净利润同比增速37%；现金流同比-58%。对比沪深A股全体情况，计算机板块收入增速高于平均，销售费用控制幅度优于平均，盈利的改善体现行业整体主动筛选高质量订单，而现金流的转下或体现业务量增长（由于计算机行业toG、toB特性导致四季度乃至次年一季度回款比例较大）。我们认为，行业已体现了企稳的迹象，未来有望继续改善经营质量。分主题看，同花顺、鼎捷数智、税友股份、合合信息等企业在AI agent方面已有成功落地案例；量子领域，国盾量子形成了成熟的产品矩阵；商业航天领域，中科星图、星图测控均有宏大的星座发射计划；低空经济领域，莱斯信息在空管领域国产化率100%，占据细分领域领先地位。
看好板块持续拥有高关注度，带来高估值及板块轮动机遇
回顾2025年，计算机行业截至2025年12月30涨幅17%，在申万31个行业中排名15。以PE、PS来看，计算机行业在2025年一度达到292的平均PE，PS则始终保持在接近4的高位。相比之下，沪深300的PE一直保持在12-14之间，PS则保持在1.2-1.8之间。我们从同花顺概念指数价格及成交量波动可推测计算机在近年保持着活跃的板块轮动，而在行业基本面未出现聚变且关注度较高的环境下，未来有望继续保持这活跃的板块轮动，孕育投资机遇。
风险提示
1）整体经济环境变化带来的不确定性；
2）财政与货币政策低于预期；
3）供应链波动加大，影响科技产业总体发展；
4）汇率波动带来的海外业务汇兑损失影响。