医药生物行业周报（12月第2周）：CXO有望迎来修复

（以下内容从世纪证券《医药生物行业周报（12月第2周）：CXO有望迎来修复》研报附件原文摘录）
行业观点：
周度回顾。上周（12月8日-12月12日）医药生物板块收跌1.04%，跑输Wind全A（0.26%）和沪深300（-0.08%）。从细分板块来看，医疗研发外包（3.69%）是唯一收涨的子版块，线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）和血液制品（-4.05%）领跌。从个股来看，昭衍新药（23.4%）、热景生物（16.8%）和益诺思（15%）涨幅居前，*ST苏吴（-66.9%）、海王生物（-22.7%）和粤万年青（-19.2%）跌幅居前。
CXO有望迎来修复。本周NDAA法案落地，地缘风险趋于缓和。行业层面来看，前三季度中国创新药license-out总金额达到历史新高，创新药产业端景气度持续改善，一级市场投融资在2024年触底之后开始回暖。CXO业绩和新增订单开始好转，本周市场开始关注临床前安评试验资产食蟹猴。我们认为CXO作为创新药产业链上游，行业经历过完整周期，有望受益于国产创新药竞争力提升带来的景气度回升，看好CXO在业绩和估值端迎来双重修复。
流感活动即将见顶。2025年第49周（2025年12月1日－2025年12月7日），南方省份哨点医院报告
的流感样病例占门急诊病例总数百分比为11.1%，高于前一周水平（10.3%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（3.9%、9.5%和3.7%）。北方省份哨点医院报告的比例为7.9%，低于前一周水平（9.1%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.6%、7.6%和4.7%）。
风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。