社会服务行业定期报告：关注本周多部门促消费政策主线

（以下内容从华福证券《社会服务行业定期报告：关注本周多部门促消费政策主线》研报附件原文摘录）
投资要点：
美护：k型消费趋势明显，关注高端与性价比赛道。
据久谦平台数据，2025年1-10月美妆国内线上（天猫+抖音）销售额约为2170.8亿元，同比增速6.1%，其中2025年10月销售额约为413.81亿元，同比增速-1.0%，环比增速为149%。
零售及潮玩：线下业态中长期关注胖改业态下有望率先对上游品牌商形成议价权的零售商，K型消费叠加消费旺季有望带来高端百货流量回归。
据久谦平台数据，2025年1-10月潮玩板块国内线上（天猫+京东+抖音）销售额约为6644.3百万元，同比增速65%，其中2025年10月销售额约为873.8百万元，同比增速21%，环比增速为45%。
文旅：出行链下半年关注海南免税与旅游公司资产收并购两条主线。
海南离岛免税政策方面，近期财政部等国家部委研究制定并出台《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，为激发海南消费市
场潜能注入新动力、拓展新空间，核心包括品类拓展等利好政策，关
注四季度海南封关主线下中国中免等海南免税运营商。旅游标的方面，2025年前三季度，国内居民出游人次49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0%，旅游出行beta不断向好，建议关注四季度冰雪游旺季公司长白山、大连圣亚，以及拥有收并购预期的头部公司祥源文旅、西域旅游等。
黄金珠宝：税收新政后终端消费保持韧性。
黄金税收新政发布后，针对黄金首饰产品，从上海金交所采购标准黄金的增值税进项税抵扣额从13%下降至6%，企业税负成本增加，终端首饰产品价格提升。长期高金价预期下，民众对金价上涨敏感度下降，主要品牌提价后终端消费保持韧性，且水贝等渠道销售有望向合规金店转移。建议关注一口价产品占比高的老铺黄金，公司产品价格相对稳定，金价持续上行受益；其他建议关注潮宏基、菜百股份、周大福。
餐饮：关注具备成长动能的细分赛道龙头。
餐饮板块分化延续，看好具备成长性的细分赛道龙头。小菜园加速从区域向全国扩张，截止10月全国直营店达790+家，进一步向千店规模迈进。百胜中国Q3同店向好，同比+1%，四季度有望延续趋势。百胜中国宣布RGM3.0战略，计划未来三年系统销售额实现中高单位数增长，门店总数增加至超过2.5万家。建议关注百胜中国、古茗、小菜园。
风险提示
宏观经济波动、需求不及预期、行业竞争加剧。
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