宏观经济专题：地产成交转弱

（以下内容从开源证券《宏观经济专题：地产成交转弱》研报附件原文摘录）
供需：建筑开工分化，工业开工偏强，需求分化
1.建筑开工：开工率仍处历史同期中低位。最近两周（10月5日至10月18日），水泥发运率、磨机运转率仍位于同期历史中低位，石油沥青装置开工率回落至历史中低位。基建项目水泥直供量、房建水泥用量均有所回升，但仍处于同期历史低位。资金方面，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期。
2.工业生产端，整体景气度仍处于历史中高位。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高位。化工链中PX开工率维持历史高位，PTA开工率维持历史中低位，汽车钢胎开工率、焦化企业开工率维持历史中高位
3.需求端，建筑需求仍弱，汽车销量转暖。最近两周，螺纹钢、线材、建材表观需求均处于史低位。乘用车四周滚动销量同比回升，中国轻纺城成交量仍处历史低位，主要家电线上销售表现偏强，线下销售表现偏弱。
商品价格：国内工业品震荡偏弱运行
1.国际大宗商品：原油价格震荡下行，铜、铝、黄金价格均震荡上行。
2.国内工业品：价格整体震荡偏弱运行。国内定价工业品整体震荡偏弱运行，南华综合指数震荡偏弱运行。细分品种下，最近两周铁矿石价格震荡回落，螺纹钢价格震荡回升；节前两周焦炭价格有所回落，化工链产品震荡偏弱运行，建材中最近两周沥青价格回落，节前两周玻璃价格回落，水泥价格回升。
地产：基数抬升，成交同比降幅扩大
1.新建房：成交同比降幅扩大。最近两周（10月5日至10月18日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回落3%，较2023、2024年同期分别变动-32%、-28%，同比降幅有所扩大。一线城市成交面积较2023、2024年分别变动-23%、-35%。2024年9月地产政策放宽以来，部分需求得以一次性释放，新建房成交历史位置在2024年末上升至历史高位，2025年一季度以来回落至历史较低位置，近期一线城市地产政策进一步放松，短期提振地产交易市场，但随着基数提升后，同比再次转负。
2.二手房：成交量转弱。价格方面，截至10月6日，二手房出售挂牌价指数环比延续回落；成交量方面，最近两周(10月6日至10月19日)，北京、上海、深圳二手房成交转弱，较2024年同期分别同比-38%、-23%、-34%。
出口：10月前19日出口同比或在1-3%左右
10月前19日港口吞吐量较2024年同期同比+8.1%，较9月(+7.3%)回升；多指标模型下，10月前19日出口同比+2.1%左右；不考虑模型的上海装载集装箱船数量同比指向出口同比在+3%左右。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。