军工行业双周报：卫星物联网商用试验启动，产业闭环逐步成型

（以下内容从中国银河《军工行业双周报：卫星物联网商用试验启动，产业闭环逐步成型》研报附件原文摘录）
开展卫星物联网业务商用试验，低轨卫星通信规模化应用进入实质推进阶段。工信部将组织开展卫星物联网业务商用试验，商用试验期为两年。此举旨在推动卫星物联网技术商业化应用，培育新质生产力，并为低空经济、商业航天等新兴产业提供通信基础设施支撑，标志着我国低轨卫星通信规模化应用进入实质性推进阶段。
聚焦低速广域物联服务，特别强调网络安全和数据安全。试验重点聚焦低速广域物联服务，覆盖穿戴设备、交通工具等场景，目标形成可复制的商业模式与监管经验。从企业的申请条件和经营要求可看出，政策特别强调网络安全与数据安全。
卫星物联网将商业航天与低空经济两大新质生产力有机串联，产业闭环逐步成型。卫星物联网商用试验将推动我国商业航天产业链从上游制造向下游应用端延伸，这意味着商业卫星产业即将进入需求侧牵引与供给侧支撑双向发力的新阶段，产业闭环有望成型。卫星物联网依托天基网络，可实现对低空飞行器的全球范围实时追踪与数据传输，能精准补齐低空经济的通信短板。卫星物联网已成为串联商业航天与低空经济两大新质生产力的关键纽带，推动二者实现深度耦合与协同发力，产业链上下游相关参与企业迎来广阔发展空间。
中美关税纷争再起，军工板块或成资金避风港。近期，美国威胁将对中国加征100%关税，对所有关键软件实施出口管制，并且航空零部件对华出口限制也将成为选项之一。我们认为，由于军工行业的国产化程度极高，因此，美国关税政策对军工产业影响极其有限，板块的“避风港”特征凸显。其次，关税引发的自主可控需求得到强化，军技转民用市场空间打开，其中，航空零部件的国产化进程有望破冰。
美参议院通过9250亿美元2026财年军费法案，全球安全再添变数。10
月9日，美国参议院通过《2026财年国防授权法案》，其2026财年军费预算达到9250亿美元，创下近年新高。此外，法案将"乌克兰安全援助倡议"（USAI）的有效期延长至2028年底，并拨款5亿美元用于采购新型武器。与此前直接调拨美军库存不同，此次援助通过军工企业合同生产实现，为其提供长期订单。全球安全再添变数，大国军事竞赛叠加美方技术封锁将推进我国装备需求释放，同时倒逼我国核心领域突破和国产化进程加速。
投资建议：掘金“十五五”，聚焦军贸&新质领域。短期看，首先，新一轮贸易摩擦期间，自主可控的军工板块或将持续强于大盘；其次，Q3财报季将开启，上游元器件端业绩预期较为积极；再次，11月中旬的迪拜航展或成军贸主题再发酵的重要催化剂。中期看，“十五五”规划将出炉，订单端牵引有望于25Q4下旬落地，中上游环节再迎机遇。长期看，首先，军贸迎“Deepseek”时刻，内需+军贸共振，装备需求空间打开；其次，聚焦27年建军百年重要节点，新型主战装备批产交付与新质战斗力领域需求提升，行业高景气延续。
建议关注：
军贸领域：中航沈飞、航天南湖、国睿科技、航天彩虹、中航成飞；
商业航天+低空+深海科技：中国卫星、航天电子、四川九洲、中科海讯；
弹产业链：航天电器、菲利华、理工导航、复旦微电、长盈通；
军机/航发产业链：北摩高科、智明达、紫光国微、钢研高纳、华秦科技。
风险提示：国际局势失控的风险；需求不及预期的风险；产品大幅降价风险。