传媒行业周报：加码布局游戏及AI应用

（以下内容从开源证券《传媒行业周报：加码布局游戏及AI应用》研报附件原文摘录）
新品周期将持续释放，国庆长假临近，调整后加码布局游戏板块
版号持续稳定发放带来游戏公司储备新游丰富，新品供给或持续释放，叠加国庆/中秋假日临近，新老游戏新一波运营活动开启，或拉动流水提升。（1）游戏版号稳定发放：9月24日，国家新闻出版署下发9月145款国产游戏及11款进口游戏版号，获批版号游戏包括米哈游《崩坏：因缘精灵》、巨人网络《热血王朝：篮球》、三七互娱《无尽黑夜》等，2025年累计下发国产/进口游戏版号1195/73个；（2）新游持续定档测试或开启预约：恺英网络旗下由Gravity正版授权的竖版多角色养成手游《仙境传说之约定好的冒险》iOS版本将于10月28日登陆App Store，由吉比特（雷霆游戏）发行的SLG游戏《九牧之野》于9月27日正式开启全平台预约，巨人网络旗下角色扮演卡牌策略游戏《名将杀》将于10月16日上午10点开启删档计费测试；（3）国庆/中秋假期临近，新老游戏运营活动或推动流水及排名提升，心动公司旗下《伊瑟》国服及港澳台/日韩服于9月25日公测后，截至9月28日Taptap平台下载量98万，评分回升至6.4，七麦数据显示iPhone游戏畅销榜排名最高升至26，基于玩家连续签前2日/7日福利较多及上线15日后PVP竞技模式的逐步深化，叠加国庆/中秋假期推广运营活动及口碑回升，后续流水、排名或进一步提升，考虑到“魔灵like”品类稀缺性及赛事对竞技游戏的拉动，长线流水仍值得期待；巨人网络旗下《超自然行动组》将于9月29日更新内容，与敦煌艺术馆展开联动，并上线“爱德华”等新角色，叠加长假来临，流水或继续提升；世纪华通旗下《奔奔王国》国服iPhone游戏畅销榜排名于9月22日提升至71。我们认为，游戏行业依然在经历供需共振下高景气周期，三季报或进一步验证高景气度，且此轮景气周期长度或超市场预期，板块当前估值性价比依然突出，调整后建议加大游戏配置力度，继续重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S、创梦天地，受益标的包括IGG、网龙等。
阿里云栖大会强化AI高景气，模型/Agent持续迭代，加码布局AI应用阿里巴巴集团CEO吴泳铭9月24日在2025云栖大会上表示阿里巴巴正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入，为迎接ASI时代到来，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将较2022年提升10倍。此外，阿里通义千问团队还发布了业界首个原生端到端全模态AI模型Qwen3-Omni及对标谷歌nano banana的图像编辑工具Qwen-Image-Edit-2509等；9月26日，OpenAI上线可主动发现问题并给出建议的类“私人秘书”ChatGPT Pulse，Kimi Agent模式“OK Computer”近期开始小规模灰度测试，目标通过更多轮次推理、工具调用及token消耗，带来更多智能。我们认为，全球科技巨头在AI算力基础设施领域持续加大投入，将驱动模型/Agent能力迭代不止，助力内容创作/社交/广告/电商/教育/金融等领域AI应用商业化加速，建议加码布局AI应用，重点推荐汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、引力传媒等，受益标的包括美图公司、荣信文化、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、水滴公司等。
风险提示：新游公测时间推迟，游戏流水、AI应用商业化进展等低于预期。