行业配置报告（2025年9月）：行业配置策略与ETF组合构建

（以下内容从西南证券《行业配置报告（2025年9月）：行业配置策略与ETF组合构建》研报附件原文摘录）
摘要
相似预期差行业轮动模型
最新配置观点：非银行金融、汽车、电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔、传媒
上月组合收益率表现：2025年8月，组合月度收益率+10.10%，相较于行业等权指数超额收益率+1.51%。8月行业配置为：煤炭、非银行金融、电子、石油石化、计算机、建材。其中非银行金融、电子、计算机取得超额收益。
分析师预期边际变化行业轮动模型
最新配置观点：非银行金融、农林牧渔、有色金属通信、钢铁、计算机上月组合收益率表现：2025年8月，组合月度收益率+8.86%，相较于行业等权指数超额收益率+0.27%。8月行业配置为：有色金属、钢铁、建材、农林牧渔、非银行金融、食品饮料。其中有色金属、农林牧渔、非银行金融取得超额收益。
ETF组合构建
最新ETF行业组合配置：非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、汽车
风险提示
本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。