轻工纺服行业周报：反内卷叠加成本压力，多家纸企齐发涨价函

（以下内容从华安证券《轻工纺服行业周报：反内卷叠加成本压力，多家纸企齐发涨价函》研报附件原文摘录）
主要观点：
周专题：反内卷叠加成本压力，多家纸企齐发涨价函
成本上涨推动涨价，价格上涨或将持续。从各公司的调价信息来看，调价原因高度一致，多与成本上涨相关。由于近期各种原材料及各类经营成本的攀升，导致纸企运营压力越来越大，推动此次纸业集体调价。在调价幅度上，不同公司、不同纸类产品有所差异。上调幅度从30元/吨到100元/吨不等。其中，江苏金田纸业的部分产品上调幅度达到100元/吨，处于较高水平；浙江金龙再生资源科技股份有限公司的高强瓦楞纸/再生牛卡纸，东莞市金田纸业有限公司的金泊牌再生牛卡纸、山鹰纸业浙江、安徽基地：红杉、T纸系、瓦纸系等上调30元/吨，相对较低；其余多数产品上调50元/吨。在成本压力持续存在的情况下，纸业市场的价格调整或许还将持续一段时间。行业首发“反内卷”倡议，驱动整体高质量发展。当前，造纸行业正处于需求放缓、产能过剩与利润承压的多重困境中，叠加环保政策趋严、原材料价格波动和市场高度同质化，行业“内卷”问题愈发突出。为应对这一严峻形势，7月28日，广东省造纸行业协会发布了行业首个"反内卷"倡议书，提出四点行业发展路径：规范市场竞争秩序、优化产能结构、强化创新驱动、构建行业自律机制。这一倡议的提出，不仅填补了行业在自律机制建设方面的空白，更将推动全行业从价格竞争向价值竞争转型，促进产业链整体素质提升，为行业高质量发展注入新动能。未来，造纸企业唯有坚持高质量发展之路，强化自律协同，才能真正摆脱“内卷陷阱”，在激烈竞争中实现可持续增长。
纸企供给主动收缩，落后产能加速淘汰。自2020年以来，造纸行业供过于求局面有所加剧，导致纸企多采取以价换量、抢占份额的竞争策略，造纸环节盈利压力较大。在国家“反内卷”的大背景下，或如同2016年供给侧结构性改革，推动包装纸行业落后产能退出，使得供需匹配，带动纸价上涨，纸企盈利提升。此外，晨鸣纸业自2023年底以来陷入债务危机，信用评级下调，资金链紧张，旗下多个基地被迫停产。若晨鸣中长期退出主流市场，或将推动行业整体产能结构的出清，有望缓解当前普遍存在的过剩矛盾，并为头部企业腾挪出竞争空间，引发市场格局新一轮重塑，尤其对白卡纸与文化纸板块影响尤为显著。这一过程，也有望成为本轮造纸行业供给侧改革深化的重要转折点。
一周行情回顾
2025年8月4日至8月8日，上证综指上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.49%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.57%，相较沪深300指数+1.34pct，在31个申万一级行业指数中排名9；申万纺织服饰上涨4.23%，相较沪深300指数+3.00pct，在31个申万一级行业指数中排名5。轻工制造行业一周涨幅前十分别为创源股份(+40.76%)、菲林格尔(+28.72%)、ST晨鸣B(+25.93%)、ST晨鸣(+19.1%)、好莱客(+16.05%)、亚振家居(+15.71%)、仙鹤股份(+12.23%)、凯恩股份(+10.74%)、松发股份(+10.72%)、海伦钢琴(+10.45%)，跌幅前十分别为环球印务(-16.44%)、共创草坪(-13.49%)、群兴玩具(-6.17%)、王力安防(-5.38%)、舒华体育(-5.16%)、沪江材料(-4.41%)、金陵体育(-4.05%)、华瓷股份(-3.78%)、佳合科技(-3.2%)、泰鹏智能(-3.09%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为际华集团(+25.12%)、云中马(+23.7%)、万里马(+23.19%)、奥康国际(+19.2%)、莱绅通灵(+17.21%)、潮宏基(+16.67%)、棒杰股份(+15.9%)、萃华珠宝(+14.84%)、迎丰股份(+14.81%)、富春染织(+14.76%)，跌幅前十分别为安正时尚(-18.86%)、金春股份(-11.82%)、夜光明(-3.28%)、真爱美家(-2.62%)、万事利(-2.55%)、太湖雪(-2.41%)、ST起步(-1.79%)、浙文影业(-1.79%)、中胤时尚(-1.76%)、ST摩登(-1.75%)。
重点数据追踪
家居数据追踪：1）地产数据：2025年7月27日至8月3日，全国30大中城市商品房成交面积165.08万平方米，环比15.22%；100大中城市住宅成交土地面积161.34万平方米，环比9.8%。2025年前六个月，住宅新开工面积2.23亿平方米，累计同比-19.6%；住宅竣工面积1.63亿平方米，累计同比-15.5%；商品房销售面积4.59亿平方米，累计同比-3.5%。2）原材料数据：截至2025年8月8日，软体家居上游TDI现货价为16700元/吨，周环比-2.91%；MDI现货价为16300元/吨，周环比3.16%。3）销售数据：2025年6月，家具销售额为207.7亿元，同比28.7%。2025年7月，当月家具及其零件出口金额为350.5亿元，同比-12.38%；建材家居卖场销售额为1231.05亿元，同比-8.88%。
包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年8月8日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5762.32/4130.79/3833.33元/吨，周环比-0.63%/-0.51%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1542/1538/2065元/吨，周环比2.25%/1.18%/1.47%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为3955/3076.25/3463.4/2582.5元/吨，周环比-0.88%/0.41%/0.37%/1.82%；双铜纸/双胶纸价格分别为5320/4993.75元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为5583.33元/吨，周环比0%。2）吨盈数据：截至2025年8月7日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为119.15/-201.23/354.69/-515.56元/吨。3）纸类库存：截至2025年7月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1401/510千吨，月环比2.41%/-5.56%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为529.69/328千吨，月环比-9.58%/-6.29%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1700/578.1千吨，月环比3.66%/4.84%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1279/570千吨，月环比0.31%/-4.84%；废黄板纸月度库存天数为6.5天，月环比-7.14%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为995/1415千吨，月环比4.19%/2.17%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1355/1820.4千吨，月环比-1.38%/2.04%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为759/1126.9千吨，月环比-2.94%/3.39%。
纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年8月8日，中国棉花价格指数:3128B为15178元/吨，周环比-0.54%。截至2025年8月7日，Cotlook A指数为78美分/磅，周环比0.06%。截至2025年8月1日，中国粘胶短纤市场价为12700元/吨，周环比0.79%；中国涤
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纶短纤市场价为6540元/吨，周环比-2.1%。截至2025年8月5日，中国长绒棉价格指数:137为22400元/吨，周环比-0.22%；中国长绒棉价格指数:237为21720元/吨，周环比-0.23%。2）销售数据：2025年6月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1275.4亿元，同比1.9%；2025年7月，当月服装及衣着附件出口金额为6367.9亿元，同比0.9%。
投资建议
1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。
风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。