(以下内容从信达证券《电子行业周报:北美CSP上修资本开支,AI产业链高景气延续》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
本周电子细分行业半导体板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为:半导体(+7.81%)/其他电子Ⅱ(+8.78%)/元件(+38.66%)/光学光电子(+0.75%)/消费电子(+3.75%)/电子化学品Ⅱ(+14.63%);本周涨跌幅分别为半导体(+4.65%)/其他电子Ⅱ(-0.61%)/元件(-0.85%)/光学光电子(+2.36%)/消费电子(+1.85%)/电子化学品Ⅱ(+2.71%)。
本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果(+1.28%)/特斯拉(-4.12%)/博通(+2.41%)/高通(+2.33%)/台积电(+2.16%)/美光科技(-2.74%)/英特尔(-10.39%)/迈威尔科技(-0.59%)/英伟达(+0.63%)/亚马逊(+2.35%)/甲骨文(-0.13%)/应用光电(-5.24%)/谷歌A(+4.39%)/Meta(+1.19%)/微软(+0.72%)/超威半导体(+6.04%)。
北美CSP上修资本开支,AI产业链高景气延续。本周微软、Meta、亚马逊等北美CSP大厂相继发布财报,我们看到在AI大模型的加持下,其业绩均有超预期的表现,同时基于对未来AI高景气度延续的预期,CSP大厂纷纷上修了未来资本开支计划:谷歌预计2025年资本支出约为850亿美元,此前目标是750亿美元,这一更新反映了公司为满足客户需求,加速了对服务器的投资、交付时间以及数据中心的建设;微软预计为支持云计算和AI的需求,FY26Q1的资本开支将超过300亿美元,FY26全年CapEx继续增长,但增速小于FY25;Meta上调全年CapEx指引到660~720亿美元,此前指引为640~650亿美元,并且2026年CapEx仍将保持显著增长。我们认为,北美CSP龙头的CapEx反映了其在AI领域投资的预期,从二季报情况来看投入依旧强劲,海外龙头在AI领域的投资热情不减,产业链相关优质公司业绩也有望持续兑现,同时在下半年国内外AI大模型发布的催化下,AI产业链有望延续高景气行情。
建议关注:【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等;【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。
风险提示:电子行业发展不及预期;宏观经济波动风险;地缘政治风险。
