首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

电子行业研究:斗山覆铜板业务Q2超预期,继续看好量价齐升的AI-PCB产业链

来源:国金证券 作者:樊志远 2025-07-27 20:40:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从国金证券《电子行业研究:斗山覆铜板业务Q2超预期,继续看好量价齐升的AI-PCB产业链》研报附件原文摘录)
斗山覆铜板业务Q2超预期,继续看好量价齐升的AI-PCB产业链。韩国斗山集团发布2025年二季度业绩,其中电子材料(覆铜板相关业务)二季度营收4762亿韩元(约24.6亿人民币),环比增长18.2%,同比增长102.4%,高于Q1财报预测的4070亿韩元,斗山表示,主要受益于AI服务器及800G交换机的强劲需求。斗山是英伟达Blackwell-GPU用覆铜板核心供应商,并供货CSP厂商ASIC服器及800G交换机,Q2收入高速增长,验证了AI算力硬件拉货持续强劲,之前生益科技也公布了超预期的二季度业绩,接下来覆铜板大厂台光电子将公布二季报,我们预计超预期的概率较大,台光电子表示,AI需求旺盛,公司正在大力扩产,AI覆铜板业务2026年相较于2024年将有望实现翻倍扩产。从PCB上游覆铜板厂商业绩及扩产动向可以看出,AI需求保持强劲动力。我们认为,GB200下半年迎来快速出货,GB300也将快速上量,此外,B200、B300也在积极拉货,产业链迎来拉货旺季。谷歌、亚马逊、Meta等公司ASIC芯片快速发展,预测2026年三家公司ASIC芯片的数量将超过700万颗,OpenAI及xAI等厂商也在大力推进ASIC芯片。英伟达Blackwell的快速放量及ASIC的大力发展将带动AI-PCB需求持续强劲,英伟达也正在积极推进正交背板的研发,采用M9材料,如果采用,单机架PCB价值量将大幅提升,目前多家AI-PCB公司订单强劲,满产满销,正在大力扩产,下半年业绩高增长有望持续。AI覆铜板也需求旺盛,随着英伟达GB200及ASIC的放量,AI服务器及交换机大量转向采用M8材料,未来有望向M9材料演进,技术升级带来价值量持续提升,由于海外覆铜板扩产缓慢,大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。整体来看,建议关注业绩增长持续性强方向,AI-PCB及核心算力硬件、自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链。
投资建议与估值
重点关注业绩增长持续性强的公司、AI-PCB及算力硬件、半导体自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链。AI-PCB迎来需求共振,目前多家AI-PCB公司订单强劲,满产满销,正在大力扩产,下半年业绩高增长有望持续。AI覆铜板也需求旺盛,随着英伟达GB200及ASIC的放量,AI服务器及交换机大量转向采用M8材料,未来有望采用M9材料,由于海外AI覆铜板扩产缓慢,大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益,看好核心受益公司。建议关注算力核心受益硬件,自主可控受益方向、苹果链及AI驱动受益产业链。
细分行业景气指标:消费电子(稳健向上)、PCB(加速向上)、半导体芯片(稳健向上)、半导体代工/设备/材料/零部件(稳健向上)、显示(底部企稳)、被动元件(稳健向上)、封测(稳健向上)。
风险提示
需求恢复不及预期的风险;AIGC进展不及预期的风险;外部制裁进一步升级的风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示国金证券行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般,综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-