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北交所首次覆盖报告:国产钢轨打磨车打破垄断,轨交技服及运维领跑稀缺标的

来源:开源证券 作者:诸海滨 2025-06-10 18:21:00
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(以下内容从开源证券《北交所首次覆盖报告:国产钢轨打磨车打破垄断,轨交技服及运维领跑稀缺标的》研报附件原文摘录)
交大铁发(920027)
轨交安全监测与服务领域“小巨人”,高毛利+稳增长,盈利质量行业领先
交大铁发是一家专业从事轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售,并提供专业技术服务的高新技术企业,具体包括安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料、智能装备、测绘服务、运维服务、快速钢轨打磨车、三维激光雷达+视频监测技术等。公司2020-2024年度营业收入与归母净利润呈现逐年增长趋势,2024年公司主营业务收入与归母净利润分别为33,102.52万元、5,339.17万元;毛利率和净利率分别为44.50%、16.73%。考虑到公司盈利能力、技术优势及所处行业优势,看好公司市场竞争力进一步加强。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.65/0.76/0.85亿元,对应EPS分别为0.85/0.99/1.11元/股,对应PE为10.4/8.9/7.9X,首次覆盖,给予“增持”评级。
政策+需求双轮驱动,轨道交通运维对应千亿级市场空间
轨道交通行业是国家重点支持的战略性新兴产业。“十四五”期间我国铁路运营里程将从2020年的14.6万公里发展为2025年的16.5万公里。根据国铁集团官方发布的有关数据,2024年全国铁路固定资产投资完成8,506亿元,创投资历史新高。根据《2023年中国轨道交通运营维护行业词条报告》,中国轨道交通运营维护行业市场规模从2017年的914亿元增长至2022年的1,916.8亿元,年复合增长率达15.96%,预计未来5年将以20%的年复合增长率增长。
技术创新成果显著,打破快速钢轨打磨装备的国外技术垄断成都地铁已落地
公司是国家级专精特新“小巨人”企业、四川省企业技术中心。截至2025年5月26日,公司共参与制定行业及地方标准3项,拥有已授权发明专利25项、已授权实用新型专利和外观专利共56项、软件著作权76项。快速钢轨打磨车主要用于钢轨预打磨、预防性打磨和不改变廓形的修理性打磨。公司的快速钢轨打磨车于2024年上半年正式验收上线,打破了快速钢轨打磨装备的国外技术垄断。目前公司快速钢轨打磨车已在成都地铁正式验收并上线使用。
风险提示:宏观经济与政策风险、客户集中度较高的风险、新产品推广风险





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