电子：关注国产晶圆代工双雄中芯国际、华虹一季报发布

（以下内容从华福证券《电子：关注国产晶圆代工双雄中芯国际、华虹一季报发布》研报附件原文摘录）
投资要点：
中芯国际
5月8日，中芯国际发布2025年第一季度业绩报告显示，公司25Q1实现营业收入22.47亿美元，同比+28%，环比+1.8%；实现归母净利润1.88亿美元，同比+161.9%/环比+74.8%；实现毛利率22.5%，环比大致持平；产能利用率上升至89.6%，环比+4.1pct。从量价维度来看，公司25Q1晶圆出货量达229万片（折合8英寸），同比+27.7%，环比+15.1%；25Q1产品平均价格下降10%以上。虽然本季度出货量实现增长，但产品ASP回落，主要原因一方面是公司厂务维修时的突发情况影响了产品的良率，另一方面是一季度新进设备的验证和工艺改进影响了良率，因此一季度后期售价下滑。以上影响将延续至未来4-5个月，因此公司指引25Q2收入环比有所下滑。公司正积极采取降本增效举措，以缓冲价格波动带来的冲击。
工业与汽车板块表现亮眼，出货量稳步提升。工业与汽车25Q1收入亮眼，占比从8%提升至10%；智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴收入额相对稳定，占比分别为24%、17%、41%、8%。据赵海军介绍，公司已经看到各行业触底反弹的积极信号，尤其是汽车电子方面，得益于主要客户在汽车领域取得的进展，以及公司过去几年加大对汽车电子平台的投入和重点布局，并在BCD、CIS、MCU、域控制器等领域与产业链紧密合作，车规产品的出货量正稳步提升。同时，本地化的生产趋势也在持续，更多晶圆代工需求回流本土。
在温和复苏的市场环境下，公司同时持续推进工艺迭代和产品性能升级。从平台上看，公司BCD、MCU和特殊存储收入环比增长两成左右；同时在高压显示驱动HVCMOS领域，应用在40纳米和28纳米的AMOLED小屏显示驱动平台供不应求，而首推的40nmHV-RRAM附加值高及高性价比的显示驱动芯片产品已实现量产及终端行业的应用；与此同时，公司正加大图像传感器CIS及图像信号处理器ISP的技术部署和产能建设以赢取更多的订单。因此，中芯国际在成熟制程保持领先地位，先进制程加速替代，并逐步构建差异化竞争力，短期厂务检修和设备验证带来的ASP波动预计不影响公司先进制程溢价及长期发展。
华虹半导体
5月8日华虹半导体发布2025年第一季度业绩报告显示，公司25Q1实现营业收入5.41亿美元，同比+17.6%，环比+0.3%；实现毛利率9.2%，同比+2.8pct，环比-2.2pct；归母净利润为2276.33万元，同比-89.73%；一季度总体产能利用率为102.7%，稼动率持续饱满。一季度业绩端承压主要系研发投入增加、所得税抵免减少及外币汇兑损失上升。受益于AI周边电源应用和手机领域的需求和稳定投片量，公司协同头部客户深耕手机快充等消费市场，并加速向汽车电子渗透，25Q1多数终端市场实现收入同比增长，公司25Q1实现消费类收入3.48亿美元，同比+20.9%；工业及汽车收入1.20亿美元，同比+16.7%。与此同时，公司模拟业务实现亮眼增长，25Q1模拟与电源管理收入1.37亿美元，同比+34.8%%。
投资建议
晶圆制造方面，建议关注中芯国际，华虹公司。除此之外，建议关注国内核心半导体设备/材料/零部件/光刻机产业链供应商，其中，半导体设备，建议关注北方华创，中微公司，拓荆科技等；半导体材料，建议关注鼎龙股份，昌红科技，南大光电，石英股份，兴森科技，沪硅产业等；半导体零部件，建议关注新莱应材、江丰电子、华亚智能、昌红科技、茂莱光学、正帆科技、石英股份等；光刻机，建议关注茂莱光学，福光股份，苏大维格，腾景科技，晶方科技等。
风险提示
宏观经济及下游需求不及预期风险，国产化进程不及预期风险，地缘政治风险，汇率变动风险，市场竞争加剧风险。