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公司信息更新报告:公司业绩高速增长,高算力AI模组加速落地

来源:开源证券 作者:赵旭杨,王镇涛 2025-05-12 15:47:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:公司业绩高速增长,高算力AI模组加速落地》研报附件原文摘录)
美格智能(002881)
公司发布2024年报与2025一季报,实现高速增长
2024年全年,公司实现营业收入29.41亿元,同比增长36.98%,实现归母净利润1.36亿元,同比增长110.16%,业绩表现亮眼;2025年一季度,公司实现营收9.97亿元,同比增长73.57%,实现归母净利润0.46亿元,同比增长616.02%,高速增长超预期。公司已经成为国内智能模组龙头之一,持续看好公司在AIOT、5G和智能汽车浪潮下的发展前景,我们小幅上调公司2025-2026年业绩预测,并新增2027年业绩预测,预计2025-2027年公司归母净利润1.90(+0.01)/2.58(+0.21)/3.50亿元,对应EPS分别为0.73/0.99/1.34元/股,对应当前股价的PE分别为66.4/48.8/36.0倍,维持“买入”评级。
三大业务驱动增长,盈利能力持续提升
公司智能网联车、IoT和FWA领域均呈现增长态势、海外市场进展顺利。分区域看,国内/海外市场分别实现营收21.38/8.03亿元,同比增长43.39%/22.40%,其中海外营收占比为27.30%。盈利能力方面,2024年公司整体毛利率/净利率分别为17.03%/4.57%,同比-2.12/+1.65pct。费用端,2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.01%/2.14%/7.08%/1.11%,同比-0.96/-0.70/-2.88/+0.60pct,受益于规模效应以及费用管控能力提升,公司盈利能力逐步增强。
高算力AI模组加速落地,智能汽车与全球化战略构筑核心优势
公司持续加码AI领域研发投入,高算力AI模组产品竞争力凸显。公司高算力模组可提供0.2T至48T的异构算力,支持大模型端侧部署,48Tops高算力模组已在人形机器人“大脑”控制器领域成功应用,并成功运行Stable Diffusion等大模型。公司新品持续推出维持高竞争力,基于骁龙8至尊版的SNM980将进一步巩固公司在机器人、AIPC、视频会议等领域的优势;智能网联车领域,公司5G智能座舱模组出货量保持行业领先,持续获得头部车厂项目定点,并发布行业首款48TOPS5G智能座舱模组SRM965,为AI座舱、舱驾一体奠定基础。公司即将于5月20日出席台北国际电脑展,海外市场持续推进。
风险提示:产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。





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