爱建电子行业周报：H20芯片销售受限，关注国产算力芯片

（以下内容从爱建证券《爱建电子行业周报：H20芯片销售受限，关注国产算力芯片》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（20250412-20250418）电子行业涨跌幅为（-0.6%），涨跌幅排名26/31位。申万一级行业领涨行业分别为：银行（+4.0%），房地产（+3.4%），综合（+3.0%），煤炭（+2.7%），石油石化（+2.3%）。沪深300指数涨跌幅为（+0.6%）。本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：模拟芯片设计（+3.1%），面板（+1.7%），被动元件（+1.4%），其他电子Ⅲ（+0.3%），LED（+0.1%）。
本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票分别是：思瑞浦（+26.0%），世华科技（+22.7%），ST宇顺（+22.4%），硕贝德（+21.4%），宏昌电子（+19.9%），芯朋微（+19.3%），达利凯普（+18.5%），传艺科技（+16.1%），豪声电子（+14.4%），天承科技（+14.0%）；涨跌幅排名后十的股票分别是：凯德石英（-17.9%），民德电子（-10.7%），华岭股份（-10.6%），电连技术（-10.1%），弘信电子（-10.0%），至纯科技（-9.7%），中科飞测（-9.6%），复旦微电（-8.9%），华勤技术（-8.9%），晶华微（-8.5%）。
4月16日，英伟达发布公告称，美国政府4月9日通知英伟达向总部或最终母公司位于中国（包括港澳地区）以及D:5组国家和地区的公司出口H20芯片，以及任何其他性能达到H20内存带宽、互连带宽或其组合的芯片，都必须获得出口许可。4月14日，美国政府通知英伟达，该许可要求将无限期有效。4月17日，黄仁勋访华期间与中国贸促会会长任鸿斌会谈，明确表示中国是英伟达重要市场，希望持续深化合作。
H20采用Hopper架构，由台积电4nm工艺制造，有超800亿晶体管，CoWoS先进封装。FP8算力296TFLOPS、FP16算力148TFLOPS，配96GBHBM3显存，功耗400W，接口SXM2。与英伟达H20的对比中，国产算力芯片呈现出差异化竞争态势。华为昇腾910B凭借7nm+工艺实现256TFLOPS@FP16算力，超越H20的148TFlops，在大模型训练领域表现突出，但其32GBHBM2e显存容量与H20的96GBHBM3存在差距。寒武纪MLU370-X8同样采用7nm制程，不过其FP16算力仅96TFLOPS，且LPDDR5显存性能不及H20，尽管功耗控制在250W，但综合计算性能仍显逊色。
4月18日，台积电公告第一季度实现了8392.5亿新台币的营收，这一成绩不仅超越了市场预期的8351.3亿新台币，还较去年同期大幅增长了41.76%。净利润方面，台积电更是录得了3615.6亿新台币的佳绩，同比增长高达60.3%。在晶圆销售结构上，台积电先进制程技术的表现尤为抢眼。其中，3nm制程工艺的出货量占比达到了22%，5nm制程工艺则贡献了36%的份额，而7nm制程工艺也占据了15%的比例。综合来看，7nm及以下先进制程工艺的总占比高达73%。
投资建议：随着中美贸易摩擦的持续演绎，高端算力芯片的限制政策正在超出市场预期。因此，未来算力芯片国产化的迫切性进一步加强。目前从技术水平上国内领先的算力芯片企业主要包括：华为昇腾，寒武纪，海光信息和壁仞科技，建议关注相关产业链投资机会。
风险提示：1）国际贸易摩擦加剧2）下游需求不及预期3）技术升级进度滞后。