通信行业：Manus AI创新引领，算力应用共振超预期

（以下内容从中国银河《通信行业：Manus AI创新引领，算力应用共振超预期》研报附件原文摘录）
摘要：
事件：近日，国产通用型AIAgent产品Manus对外发布，不局限于能够提供直接的建议或答案，更能提供交付复杂任务的完整成果。以其强大的独立思考、规划并执行复杂任务的能力，展现前所未有的通用性和执行能力。
AI+应用落地元年，AI智能体时代来临，应用落地场景丰富迎来大机遇。AI智能体Manus在GAIA基准测试中取得了最新的SOTA成绩，标志着其在任务规划和执行能力上的突破，应用已涵盖多种场景，包括但不限于教育内容、股票分析、行程安排、复杂概念动画课件制作、音频内容集锦制作以及游戏制作等50+具体用例。Manus具备持续学习与记忆功能，能够根据历史数据和经验优化任务执行策略，在云端独立完成任务，无需人工干预，直接交付完整的任务成果。Manus单次运行任务仅需较低成本，有望显著带来训练测迭代的加速，应用场景落地或将进一步加速，同时反推推理侧模型效率的进一步提升，从而带动通信行业算力相关方向的持续高景气，形成良性循环。整体来说，AI大模型的迭代、场景数据积累和成本降低等因素推动其应用快速发展，在不同行业和领域取得突破，重要性日益凸显。
高端算力仍是刚需，AIDC有望投入产出良性循环，看好AI+云强化共振。Manus在生成代码、执行代码及对过程进行监督检查时，会反复调用大模型，与单次对话或有限次数的网页抓取需求不同，导致其对大模型的依赖程度更高及调用次数更高，从而使得调用量呈指数级增长，算力需求长期保持高增的趋势。我们认为AIAgent落地使得大模型集成度更高、算力资源需求更加旺盛，重心逐步从预训练转移到了特定应用场景的后训练，推理端算力规模有望提升。总体来说，推理算力有望推动应用的进一步增长，低成本算力时代带动应用端繁荣度提升，AI能力边际扩张依然需要依赖更强的模型和强大的算力支撑，有望开拓AI行业大模型共振发展新局面。
投资建议：AI应用与硬件的普及落地有望加速，中长期来看，在算法和架构上的创新给国产AI硬件发展增加了一条新的道路，有望形成大模型从训练到推理端再到应用端的进一步繁荣共赢局面。国产化GPU芯片及相关产业链较同类竞品差距有望逐步缩小，推理端算力的高速发展或将催化国产化器件的普及度进一步加速。此外，国内互联网大厂及运营商对算力底座的投资有望与应用端的普及形成良性循环，资本开支的投入逐步转化为规模化提升的回报，协同运营商的大数据通道优势，形成人工智能应用端的快速发展以及市占率的提升，带来AI行业产业链持续高景气度。
建议关注：运营商中国移动、中国联通、中国电信；算力设备商中兴通讯、光环新网、数据港等；国产算力超讯通信；光纤光缆中天科技、亨通光电等；光模块中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技等；IDC温控英维克；光器件及光芯片天孚通信、太辰光、源杰科技、仕佳光子等。