晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
执
宏观策略
宏观点评20250212：纽约联储消费者通胀预期表现温和美国消费者预期：据纽约联储消费者预期调查，1月消费者1年、3年、5年期通胀预期均录得3.0%，前值分别3.0%、3.1%、2.7%，相较密歇根大学消费者通胀预期的飙升，这一预期更温和。此外，不同收入群体消费者在1月的支出预期均下滑。风险提示：美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。
宏观点评20250211：市场缩量震荡，传统板块持续活跃
A股成交额较周一略收缩，多数板块略有回调。沪指下跌0.12%至3318.06点，较24年末下跌1.01%；创业板指下跌1.43%至2152.73点，较24年末上涨0.52%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300下跌0.46%至3883.14点，较24年末下跌1.32%；中证500下跌0.51%至5858.28点，较24年末上涨2.31%。行业层面，纺织服饰上涨1.31%，银行上涨0.93%，传媒上涨0.74%，房地产下跌1.67%，电力设备下跌1.41%，国防军工下跌1.08%。市场成交额为16779.83亿元，较前一交易日缩量815.85亿元，北向资金总成交1899.65亿元；南向资金净卖出88.98亿元。板块方面，DeepSeek概念持续活跃：除了云服务厂商，在硬件侧，当前已有超15家的芯片厂商适配了DeepSeek模型，相关智算一体机也逐步落地；同时，多家手机、汽车企业也陆续宣布接入支持这一模型，朋友圈持续“扩容”。算力概念走强：DeepSeek爆火，国内AI产业链加速，提升算力层需求。AI眼镜概念拉升：小米首款AI眼镜已经获得入网许可，或将于2月发布；英伟达最新AR眼镜专利曝光。IP经济、影视股回升：截至2月10日晚，《哪吒2》最新预测总票房142.5亿元，预测最终票房将登顶全球动画电影票房榜，冲击全球电影票房榜前七。伴随着影片《哪吒2》火爆，也带火了周边衍生品。黄金股拉升：消息面，现货黄金价格首度升破每盎司2920美元，刷新历史纪录。观点市场全天弱势震荡，TMT板块整体成交热度较高，交易拥挤度几乎均处于历史分位极值，市场短期开始出现分歧，强势板块出现调整迹象。整体来看，市场情绪仍然较为活跃，调整轮动方向有资金承接，两会前处于政策、业绩、经济数据的真空期，对宏观政策和产业政策预期较强，资金相对活跃，因此弹性较高、有想象空间的小盘风格收益高于大盘，目前开始至两会之前，科技部分板块开始轮动，市场风格可能仍然以成长类+制造类为主，科技仍有胜率。风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期