电力设备与新能源行业行业周报：新能源全电量入市、上网电价全面市场化

（以下内容从中国银河《电力设备与新能源行业行业周报：新能源全电量入市、上网电价全面市场化》研报附件原文摘录）
摘要：
行情回顾：2025年1月27日-2月7日沪深300指数1.98%；创业板指数5.36%；电新指数4.18%，行业排名第9。按照电新三级子行业拆分来看，车用电机电控/电机/太阳能涨幅前三，分别为13.68%/11.71%/7.78%。
估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。iFind数据显示，2025年2月7日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为25.97倍，为10年历史估值分位点的26.20%，处于历史底部区域。分子行业看，2025年2月7日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为23.55倍/27.93倍/20.74倍/25.81倍/27.82倍，为10年历史估值分位点的29.77%/35.28%/17.58%/16.38%/76.34%。
行业数据：1）碳酸锂震荡运行。Wind数据显示，Wind数据显示，截至2月7日，碳酸锂7.73万元/吨（环比-0.82%）；三元622前驱体6.80万元/吨（环比持平），磷酸铁锂前驱体1.07万元/吨（环比持平）；三元622正极11.5万元/吨（环比持平）；六氟磷酸锂6.25万元/吨（环比持平）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至2025年1月15日，特级致密硅料38.0元/千克（环比增加）；单晶182硅片1.15元/片（环比持平）；单晶210硅片1.70元/片（环比持平）；单晶PERC182电池片0.29元/W（环比持平）；单晶PERC210电池片0.29元/W（环比持平）；单晶PERC组件单面0.69元/W（环比持平）；镀膜玻璃3.2mm20.00元/平方米（环比持平）；镀膜玻璃2.2mm12.00元/平方米（环比持平）；EVA胶膜6.20元/平方米（环比持平）。
重要新闻：1）能源局：2024年海上风电新增装机404万千瓦；2）巴基斯坦总统见证！明阳智能与巴基斯坦签署战略合作协议；3）“十四五”收官！五大发电新能源成绩与开篇；4）马斯克：Optimus人形机器人未来有望创造10万亿美元长期收入；5）基于公平性和能源转型成本，印尼考虑退出巴黎协定；6）聚焦两会“氢能声音”；7）两部委：不得将配置储能作为前置条件；8）2024年全国新能源消纳情况：6省光伏利用率不足95%。
重要公告：1）运达股份发布权益变动公告；2）海力风电、申昊科技发布其他事项公告；3）科陆电子发布权益变动公告；4）远东股份、三星医疗发布重大合同公告；5）露笑科技发布资金投向公告；6）珠海冠宇发布诉讼进展公告；7）天赐材料发布收到《刑事判决书》的公告。
最新观点及投资建议：
风电：量价齐升，出海助推盈利修复。我们预计2025年陆风/海风装机达90-100GW/12-16GW，同比增长25.35%/250%（取中值）。主机厂25年盈利有望持续修复，大兆瓦零部件或迎价格微涨。出海整机看新兴市场，零部件看欧洲。
储能：储能维持高景气，环节优选PCS。2023-2030年累计装机CAGR达37%，兼具高成长性高确定性。长时储能、构网型储能方兴未艾，在新型电力系统中大有可为。布局优选PCS，具备四大核心优势，出海率先享有全球红利。
锂电：锂电需求三大支撑，材料盼修复。提振消费成首要目标，政策驱动25年新能源车需求持续超预期，同时储能爆发、低空蓄力，三大支撑保证锂电发展向好。产业链内电芯稳中向好，强者恒强；行业反转，材料边际改善空间最大。
光伏：光伏有望在25H2迎来触底反弹。需求走向高质量健康发展，在顶层高度重视及指导下，产业自律共识达成，产业链通力协作，持续推动技术创新，供给加速调整确定性强。结合周期，若需求向好则行业有望在25H2重迎增长期。
电网：全球电网投资高景气，国内特高压及主网、配网数智化延续增长态势，变压器、智能电表出海有望获得长期发展机遇。
投资建议：把握三条主线：1）供需改善周期拐点将至，龙头企业业绩及估值双提升，推荐金风科技、东方电缆、国电南瑞、许继电气、中国西电、阳光电源、中信博、晶科能源、晶澳科技、通威股份、宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、贝特瑞、星源材质等；2）新技术加速产业化，主题投资有望向赛道投资切换，建议关注汇川技术、鸣志电器、宏发股份、协鑫科技等；3）出海享全球红利，建议关注三一重能、明阳智能、东方电缆、大金重工、天顺风能、思源电气、华明装备、海兴电力、三星医疗、德业股份、通润装备、天合光能等。
风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价格暴涨、企业经营困难的风险：海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。